StoryEditor

Ronald Ižip exkluzívne: Vráti sa v roku 2016 finančná kríza? (video)

07.01.2016, 23:07

Rok 2016 neodštartoval najlepšie. Čínske akcie skončili dvakrát v tomto týždni s maximálnou možnou stratou 7 percent, čo sa rýchlo prenieslo aj na trhy rozvinuté.

Mnoho investorov sa začalo obávať, že sa opakuje panika z augusta minulého roka, keď na základe poklesu v Číne americké akcie spadli za tri dni o 12 percent a tie európske v priebehu 10 dní prišli až o 20 percent svojej hodnoty.

Existujú obavy, že súčasná panika je po predzvesti z minulého augusta začiatkom oveľa väčších strát. Možno vidíme začiatok novej finančnej krízy, podobnej tej z 2008. Avšak tentokrát nebudú na vine americké, ale čínske banky.

Akútna finančná kríza z roku 2008 je za nami. Zníženie sadzieb na nulu, kvantitatívne uvoľňovanie a veľké čínske investície odštartovali začiatkom roka 2009 grandiózny obrat na akciových trhoch.

Aj keď ekonomická kríza pretrváva, finančná situácia mnohých bánk a štátov sa dočasne stabilizovala s podporou extrémne uvoľnenej monetárnej politiky. Avšak štát, kde sa problémy za posledných 7 rokov výrazne naakumulovali, je Čína. Tá hrozí, že svet uvrhne do novej finančnej krízy.

O bubline na finančnom či realitnom trhu v Číne počúvame už roky. Až doteraz sa vláde darilo pomerne dobre problémy tlmiť. No je dosť možné, že džbán, s ktorým Čína dlhodobo vytvárala masívne neefektívne investície, začal praskať. Vždy je len otázkou času, kedy akékoľvek centrálne plánovanie zlyhá. Úvery bankového sektora vzrástli za posledných 7 rokov o 400 percent.

Oficiálne sa udáva, že zlých je iba 1,5% z nich, čo sa pri spôsobe ich využitia javí ako smiešne číslo. Skúsenosti hovoria, že realita môže byť niekde na úrovni 20%. Pri veľkosti úverov by to znamenalo, že Čína má problém za 3 bilióny dolárov.

Niečo podobné ukazujú aj výskumy Rogoffa a Reinhartovej, podľa ktorých rast pomeru súkromného dlhu k HDP o viac ako 40% za 4 roky prináša až 90% pravdepodobnosť lokálnej finančnej krízy. V Číne sa tento pomer zvýšil o 75% v priebehu 5 rokov.

Existuje tak veľmi vysoká pravdepodobnosť bankovej krízy a Čína bude musieť svoje banky reštrukturalizovať, tak ako to pred pár rokmi spravila Amerika a Európa. Jedným zo spôsobov, ako tomuto procesu pomôcť, je devalvovať vlastnú menu.

Čína sa dostala do problémov aj kvôli tomu, že juan posilnil voči svetu za posledných 10 rokov o masívnych 60%. Naviazanie juanu na dolár krajine vyhovovalo, keď bol dolár slabý, avšak keď začal posilňovať, začal posilňovať aj juan. Preto čínska centrálna banka PBOC v decembri zmenila indexovanie svojej meny z USD na kôš mien.

Devalvácia, ktorá začala pred pár dňami, pravdepodobne nie je u konca, ale len na začiatku. Za december stála snaha ochrániť juan PBOC až 107 miliárd USD, viac ako v auguste.

Menová vojna opäť ožíva. No teraz aj s príchuťou problematických bilancií čínskych bánk. Snaha PBOC o znižovanie sadzieb, povinných minimálnych rezerv a ďalšie dodávanie likvidity sa ukazuje ako bezvýsledná. Pomôže až konsolidácia bankových bilancií, čo môže stáť krajinu pár desiatok percent HDP, podobne ako to bolo v roku 2005, či 1998. Tento proces však môže vyvolať vlnu paniky, možno podobnú akou bola tá v roku 2008.

Centrálne banky však už sú pripravené. Ich reakcia bude blesková a silná. Rozvinuté krajiny budú importovať čínsku defláciu, čo ešte viac zvýši chuť centrálnych bánk rozširovať kvantitatívne uvoľňovanie, dokonca aj v USA. Aj keď globálny finančný systém v tomto roku sotva skolabuje, opäť sa stane viac zraniteľným, keď sa súčasné problémy pomocou tlačenia peňazí len presunú do budúcnosti. 


 

01 - Modified: 2008-01-01 11:41:59 - Feat.: 0 - Title: Gašparovič: Stranícke záujmy nesmú prevládať nad záujmami občanov
01 - Modified: 2023-02-02 13:56:14 - Feat.: - Title: Harley-Davidson vlani zvýšili tržby aj zisk, vďaka vysokému záujmu čaká firma rast aj tento rok 02 - Modified: 2023-01-31 12:10:31 - Feat.: - Title: Bude akciová rely pokračovať? 03 - Modified: 2023-01-31 08:11:33 - Feat.: - Title: Európske akciové trhy sa v pondelok oslabili 04 - Modified: 2023-01-28 11:50:15 - Feat.: - Title: Wall Street sa v piatok posilnila. Ekonomika Spojených štátov je na tom lepšie, ako sa čakalo 05 - Modified: 2023-01-27 13:56:26 - Feat.: - Title: Najbohatší človek Ázie odráža útok špekulantov, za dva dni prišiel o 50 miliárd dolárov
menuLevel = 2, menuRoute = finweb/komentare-a-analyzy, menuAlias = komentare-a-analyzy, menuRouteLevel0 = finweb, homepage = false
04. február 2023 22:40