Na jar prerazilo zlato dôležitú cenovú úroveň 1530 dolárov za jednu uncu. Vtedy jeho cena začala naberať klesajúci trend. Od tej doby dochádza u zlata k podivným obchodom.
Transakcie s týmto kovom sú síce podľa pravidiel, ale ich objem a načasovanie priťahujú pozornosť všetkých účastníkov trhu. Väčšinou sa jednalo o nadmerné objemy mimo hlavné obchodné hodiny.
So zlatom, respektíve so zmluvami typu futures s fyzickou dodávkou sa obchoduje takmer nepretržite. Avšak hlavné obchodné hodiny sú predovšetkým počas burzového obchodovania v Spojených štátoch.
A práve k väčšine už spomínaných podivných obchodov s nadmernými objemami zlata došlo mimo štandardnú dobu obchodovania v USA - teda vo chvíli, kedy objemy obchodov sú minimálne.
Cena zlata sa v dôsledku týchto obchodov vždy významne pohla, či už smerom nadol, alebo nahor. Vo väčšine prípadov sa ale jednalo skôr o zostrelenie ceny.
Kľúčovou otázkou je: Prečo niekto chcel takto manipulovať s cenou zlata?
Každý hráč na tomto trhu pozná jeho hĺbku mimo hlavné obchodné hodiny. Preto každý rozumný investor, ktorý by sa chcel zbaviť väčšieho množstva zlata, by si vybral hlavný obchodný čas, kde aj veľké objednávky dávajú minimálny priestor pre pohyb ceny o niekoľko percent v niekoľkých málo minútach.
Je teda zrejmé, že niekto chcel s cenou zlata zahýbať.
Všeobecne platí, že ťažiari zlata sa na burze obchodujú v závislosti na cene pre ne kľúčového aktíva, teda zlata. Inými slovami ich beta faktor je väčší ako jedna. Obvykle v intervale 2 až 3. To znamená, že keď cena zlata klesne o jedno percento, tak ťažiari zlata klesnú o 2 až 3 percentá.
Zlato sa nachádzalo v klesajúcom trende, mnoho analytikov predpovedalo pokles ceny zlata k 1100 dolárom, sentiment voči zlatu taky nebol priaznivý. A to je živná pôda pre špekulantov.
Predstavme si, že niekto v závere regulárneho obchodovania na newyorskej burze kúpi buď opcie na ťažiarov zlata, alebo ich predá nakrátko (takzvaná short pozícia), alebo si jednoducho kúpi ETF, ktoré špekuluje s trojnásobnou pákou na pokles ťažiaria zlata - tu už beta faktor voči zlatu nie je 2 až 3, ale 6 až 9.
Keby špekulant nakúpil toto ETF na páku 1:1, dostáva sa beta faktor až na úroveň 18. Teda jednopercentný prepad na zlate vyvolá 18 percentný rast. A to už môže byť pre špekulanta zaujímavé.
K záveru normálneho obchodovania teda trader otvorí pozíciu, kde špekuluje na pokles a zároveň nakúpi zlato, ktoré potom v nočných hodinách, kedy je trh s futures na zlato plytký, predá. Tým zahltia trh predajné objednávky, a zlato sa tak prepadne.
Špekulant síce utrpí miernu stratu na zlate, ale tá je niekoľkonásobne kompenzovaná druhý deň, kedy ťažiari zlata otvoria ďaleko nižšie práve kvôli vysokému beta faktoru.
Autor je hlavným investičným stratégom ČP Invest a odborníkom na komodity.