Zákon o Národnej banke Slovenska hovorí, že jej hlavným cieľom je
udržanie cenovej stability. Znamená to, že v posledných rokoch miesto v
menových programoch namiesto kurzu slovenskej koruny a veľkosti
peňažných agregátov zaujala inflácia. Pre cenovú stabilitu má
Národná banka Slovenska niekoľko nástrojov, ktorými sa snaží dosiahnuť
parametre určené menovým programom. Národná banka Slovenska však nemôže
ovplyvniť celú škálu cien tovarov, ktoré vytvárajú spotrebný kôš
určujúci cenovú hladinu, teda infláciu.
Ceny mnohých tovarov v slovenskej ekonomike sú predurčené kurzom
slovenskej koruny oproti americkému doláru a súčasne jej kurzom oproti euru.
Kurz americkej a európskej meny ovplyvňuje fungovanie podnikov
zameraných na export svojej produkcie.
V poslednom období je slovenská ekonomika svedkom posilňovania kurzu
slovenskej koruny oproti spoločnej mene európskej únie a americkému
doláru. Existuje na to niekoľko príčin. Prvým je to, že Slovenská
republika predala štátne aktíva štátnym a súkromným investorom zo
zahraničia. Dostala platby vo voľne vymeniteľných menách, ktoré
ovplyvnili dianie na lokálnom slovenskom devízovom trhu. Euro sa dá
kúpiť za menej korún. Pre finančné trhy je významným impulzom
psychológia očakávania. Po pozitívnych správach o pozvánke pre Slovensko
do NATO a Európskej únie nasledovalo posilnenie slovenskej koruny oproti
euru aj napriek pretrvávajúcemu deficitu obchodnej a platobnej
bilancie a vysokému schodku verejných financií. Znamená to, že kurz
slovenskej koruny nemá opodstatnenie v základných (alebo ako analytici
zvyknú hovoriť vo fundamentálnych ukazovateľoch) slovenskej ekonomiky.
Masová psychológia stáda investorov neumožňuje prihliadať na
ukazovatele. Riadia sa pozitívnymi očakávania. Zahraniční investori,
ktorí sú prítomní na slovenskom devízovom trhu, však nenakupujú slovenskú
korunu len z psychologických dôvodov. Významným dôvodom je vysoký
rozdiel medzi úročením peňažných prostriedkov na Slovensku a v krajinách
s vyspelou trhovou ekonomikou. Existuje podstatný rozdiel v úročení
finančných prostriedkov uložených v bankách na dva týždne v Bratislave a
Londýne. Tieto dva faktory posilňujú kurz slovenskej koruny. Ten však
neprospieva podnikom, ktoré vyvážajú produkciu tam, kde za ňu dostávajú
eurá alebo doláre. Silná koruna neprospieva ani hospodáreniu centrálnej
banky. Podľa zákona sa má Národná banka Slovenska správať pri nakladaní
s vlastným majetkom v postavení podnikateľa. Náklady na jej ročnú
prevádzku sa dajú odhadnúť na 1 mld. Sk. Keď Národná banka Slovenska
oslabuje kurz slovenskej koruny intervenciami, teda nevýhodnými predajmi
devízových prostriedkov, prerába. Posilňovaniu koruny sa nedá zabrániť
pre psychologické motívy investorov, ktorí sa väčšinou správajú ako
stádo. Dá sa však zabrániť tak, ako sa to robí v krajinách s vyspelou
ekonomikou, teda pravidelným znižovaním úrokov až dovtedy, kým sa
významne nezníži rozdiel medzi úročením finančných prostriedkov
denominovaných v slovenských korunách a amerických dolároch alebo
eurách. Ďalšiemu posilňovaniu kurzu slovenskej koruny sa pravdepodobne
dá zabrániť prostredníctvom zníženia základných úrokových mier Bankovou
radou Národnej banky Slovenska. Priemyselné podniky takéto kroky len
privítajú.
StoryEditor