Ekonomický kalendár dnes ponúka posledné pokojné zasadnutie centrálnej banky našich západných susedov. Stále platí, že ČNB bude do konca kvartálu brániť posilneniu kurzu českej koruny voči euru. Už o pár dní však bude táto garancia minulosťou a koruna môže byť po ktoromkoľvek pravidelnom alebo mimoriadnom zasadnutí bankovej rady vydaná na milosť trhu.
ČNB od zahájenia devízového režimu v roku 2013 intervenovala v celkovom objeme približne 1,3 bilióna českých korún, pričom v januári musela nakúpiť rekordné množstvo eur, aby zabránila posilneniu koruny. Dôvodom je dobrá situácia na českom trhu práce, ktorá tlačí spotrebiteľské ceny od decembra minulého roka nad inflačný cieľ ČNB.
To automaticky posilňuje očakávania, že ČNB ukončí režim devízových intervencií v najbližších mesiacoch a zároveň láka čoraz viac špekulatívneho kapitálu, ktorý vsádza na posilnenie koruny.
Práve kvôli eliminácii ďalšieho mohutného prílevu špekulatívnych peňazí bude rétorika bankovej rady ČNB aj naďalej opatrná a ako pravdepodobný termín ukončenia devízových intervencií potvrdí polovicu roka. Exit od kurzového záväzku však môže nastať už v najbližších týždňoch a je otázne, ktorým smerom sa koruna prvé dni po tomto rozhodnutí vydá, keďže časový horizont uzatvárania pozícií špekulantov bude otázny až do poslednej chvíle.
Prípadné prudšie posilnenie môže pre ČNB, ktorej eurové devízové rezervy aktuálne dosahujú približne 60 % HDP, znamenať masívne straty z ich precenenia.
Autorom je Jakub Rosa, analytik Across Private Investments.