Podľa denníka Die Welt stuttgartská automobilka chce kúpiť 20-percentný podiel, ktorý podľa súčasného kurzu stojí zhruba tri miliardy eur. Porsche chce túto transakciu uzatvoriť čo najskôr. "Touto transakciou chceme dlhodobo zabezpečiť naše obchodné vzťahy s VW, ako aj časť našich plánov do budúcnosti," povedal šéf Predstavenstva Porsche Wendelin Wiedeking. Zároveň upozornil, že podiel v žiadnom prípade nedosiahne hranicu, pri ktorej by muselo Porsche predložiť oficiálnu akvizičnú ponuku.
Obojstranné výhody
Porsche priznáva, že už dlhší čas uvažuje o kúpe väčšieho podielu vo VW, ktorý je jeho dôležitým partnerom. Obidve automobilky spolupracovali pri modeloch Porsche Cayenne a VW Touareg, ktoré sa vyrábajú v Bratislave. V súčasnosti sa spolupráca zameriava na hybridný pohon.
Plánovaný kapitálový vstup Porsche do najväčšej európskej automobilky má zabrániť nepriateľskej akvizícii v prípade, že Európsky súdny dvor rozhodne o neprípustnosti nemeckého zákona o Volkswagene a prinúti spolkovú vládu zrušiť ho. Investičné fondy by vtedy mohli získať väčšinové podiely, rozbiť koncern a rozpredať jednotlivé časti, čo by ohrozilo spoločné projekty s Porsche. Investícia zo Stuttgartu však triumvirátu Porsche (20 percent), VW (13,1 percenta) a Dolného Saska (18,2 percenta) aj bez ochrany zákona dáva solídnu väčšinu kapitálu s hlasovacím právom. "Naša investícia je strategickou odpoveďou na toto riziko," hovorí Wiedeking.
Pozorovatelia vidia aj finančné výhody investície Porsche. Ak Porsche investuje svoju hotovosť v objeme zhruba tri miliardy eur na kapitálových trhoch, musí zdaniť príjmy z úrokov. Naproti tomu dividendy, ktoré získa z podielov vo VW, sú z 95 percent nezdaniteľné, takže dividenda 1,05 eura prinesie Porsche v netto vyjadrení toľko, ako trojmiliardová investícia na kapitálovom trhu. A ak sa šéfovi značky VW Wolfgangovi Bernhardovi podarí sanácia, môže byť dividenda v budúcnosti ešte vyššia.
Sporný zákon
Zákon o VW vstúpil do platnosti 21. júla 1960, keď sa Volkswagenwerk GmbH zmenil na akciovú spoločnosť, 60 percent kapitálu sa predalo na burze a 40 percent zostalo v rukách Nemecka a Dolného Saska.
Zákon zabezpečuje Dolnému Sasku ako najväčšiemu akcionárovi veľký vplyv na koncern. Spolkový štát totiž vlastní 13,7 percenta kapitálu a 18,2 percenta hlasovacích práv. Navyše žiadny akcionár nesmie disponovať viac ako 20 percentami hlasovacích práv nezávisle od množstva akcií v jeho vlastníctve.
Znalci sektora počítajú s tým, že sporný zákon padne v roku 2006, najneskôr však v roku 2007. Podľa Európskej komisie totiž zákon porušuje zásady voľného pohybu kapitálu a odstrašuje zahraničných investorov. Z toho dôvodu sa obrátila na Európsky súdny dvor.
Spoločné korene
Hoci zotavovanie kurzu VW vyvolávalo dohady, predseda dozornej rady Ferdinand Piech vedel svoje. Piech spolu s Wiedekingom potichučky spriadli trojmiliardovú transakciu, ktorú sektor považuje za senzáciu. Podľa denníka Handelsblatt navyše Wiedeking ešte pred niekoľkými dňami na frankfurtskom autosalóne IAA zahmlieval situáciu vyjadreniami, že Porsche patrí k malým výrobcom, nechce preceňovať svoje sily a celú pozornosť sústrediť na vývoj štvrtej modelovej série Panamera.
Na druhej strane to až také neuveriteľné nie je, ak si človek uvedomí, že Piech je členom Dozornej rady Porsche a rodiny Piechovcov a Porscheovcov kontrolujú stuttgartského výrobcu športových áut. Piechovci vlastnia v Porsche 46,3 percenta a Porscheovci 53,7 percenta. Podľa Financial Times Deutschland samotný Piech, vnuk Ferdinanda Porscheho, vlastní 13,2 percenta akcií Porsche.
A tak sa spojí to, čo historicky patrí spolu. Zakladateľ Porscheovskej dynastie - Ferdinand Porsche - totiž skonštruoval legendárneho Chrobáka, na ktorom vyrástol Volkswagen. Prvé Porsche 356 vzniklo z mnohých dielov značky VW, spolupráca pokračovala v rokoch 1969 a 1970 pri vývoji modelu 914 a model 924 v roku 1976 vyrobila továreň Audi.
Záhada trvá
Záhada okolo rastu kurzov VW však ešte stále nie je vyriešená. Porsche síce oznámilo, že chce kúpiť 20 percent kapitálu, no zatiaľ vlastní ani nie päť percent a transakcia sa ešte nerozbehla.
Otázkou teda zostáva, kto vlastne v posledných dňoch vo veľkom nakupoval akcie. Boli to azda ľudia zasvätení do úmyslov Porsche alebo zamestnanci z VW a jeho okolia? Podľa znalcov je možné počítať aj s tým, že finančný dozor BaFin sa môže začať zaujímať o prekvapujúci vzostup kurzu akcií koncernu.
Dávid a Goliáš
Napriek spoločným koreňom, ktoré siahajú k Ferdinandovi Porschemu, sa VW a Porsche vyvíjali odlišným spôsobom.
Volkswagen
Koncern je v súčasnosti najväčšou európskou automobilkou, ktorého 340-tisíc zamestnancov v 18 krajinách vyrába ročne viac než päť miliónov vozidiel. Sedem značiek - VW, Audi, Škoda, Seat, Bentley, Lamborghini a Bugatti - ponúka niekoľko stoviek modelových variantov osobných áut. Okrem toho koncern vyrába úžitkové vozidlá - dodávkami počnúc, ťažkými kamiónmi končiac. Zisková marža však klesá už niekoľko rokov a situáciu má napraviť rozsiahly reštrukturalizačný plán a úspory.
Porsche
Výrobca športových vozidiel po skončení 2. svetovej vojny začal pracovať s upravenými motormi VW a v súčasnosti sa vypracoval na najziskovejšiu automobilku sveta. S takmer 12-tisíc zamestnancami sa zameriava na tri modelové rady: 911, Boxster-Caymann a Cayenne. V poslednom obchodnom roku (do 31. júla 2005) predal celkovo 88-tisíc vozidiel.
| Budúca štruktúra akcionárov VW | |
| Porsche |
20,00 % |
| Dolné Sasko |
18,20 % |
| Volkswagen |
13,10 % |
| Brandes Investment Partners |
10,65 % |
| Capital Groups Companies |
5,12 % |
| Rozptýlené vlastníctvo |
32,93 % |
| Zdroj: Financial Times Deutschland | |