Zlá správa pre investorov do zlata

Spotová cena zlata sa dostala úrovňou pod 1380 USD za uncu najnižšie od pádu z prvej polovice apríla do medvedieho trhu. Reportované predaje zo strany veľkých hráčov a pretrvávajúca nedôvera ďalších veľkých investorov opäť budia otázky o ďalšom vývoji drahého kovu. Proti ústupu medzi investormi hovorí na maximá rastúci fyzický dopyt Číny a aj nákupy centrálnych bánk.

Regulačné hlásenie americkej komisie pre cenné papiere SEC ukázalo, že fondy Soros Fund Management známeho investora Georgea Sorosa v prvom štvrťroku znížili svoje pozície v najväčšom zlatom fonde SPDR Gold Trust o 12% na 530,9 tisíc akcií proti koncu roka 2012. Už v poslednom štvrťroku vlani pritom ukrojili z investovaného podielu 55%. Fondy spravované Northern Trust a Blackrock vykázali pokles pozícií o viac ako polovicu. Paulsonove fondy, ktoré svoje pozície v 1Q podržali na úrovni 21,8 milióna akcií a napríklad Schroder Investment Management nakúpila 2,1 milióna akcií SPDR. Paulson ale na druhej strane predal 915 tisíc akcií v najväčšom svetovom producentovi zlata Barrick Gold. Podiel mal na konci roka 2012 hodnotu 32 miliónov dolárov. Predal tiež akciové podiely v NovaGold Resources Inc., Iamgold Corp, Randgold Resources Ltd. či Agnico Eagle Mines Ltd.

Vývoj spotovej ceny zlata (USD / akcie):


Ceny zlata dosiahli rekordných hodnôt v roku 2011 a do medvedieho trhu otočili v apríli. 11. apríla sa zlato obchodovalo na úrovni 1561 USD / tr. unca, o štyri dni neskôr už pod 1350 dolármi za uncu. Uvedené fondy pozície redukovali pred poklesom trhu. Držba SPDR Gold Trust minulý týždeň dosiahla 1047,13 tony, minimá od marca roku 2009. Tento rok klesla o 303,7 tony. Zlato je od začiatku tohto roka nižšie o 18% pri posilnení amerického dolára ku košu šestica najobchodovanejších mien o 5,2% za rovnakú dobu. Držba zlata skrze ETP fondy od začiatku roka klesla o 16 percent po každoročnom raste od listingu prvého produktu v roku 2003.

"Pre investorov do zlata ide o mimoriadne zlú dobu. Ceny pokračujú v poklese pri vytrvalom raste akcií, "uviedol portfólio manažér ATAC Inflation Rotation Fund v New Yorku Michael Gayed, po boku Pension Partners s 270 miliónmi dolárov aktív. "Predaje akcelerovali emócie," dodal. Investori stratili dôveru v zlato ako uchovávateľa hodnoty. "Bezpečnostný dopyt po zlate vymizol a tým klesla jeho atraktivita. Peniaze odišli najmä z ETF fondov a nevracajú sa na nižších cenových úrovniach, ale mieri do akcií, "uviedol Frances Hudson za Standard Life Investments v Londýne.


SPDR Gold Shares (GLD US):

Májová prognóza Deutsche Bank predpovedá fondu SPDR Gold Trust po tohtoročnom poklese aktív o 22% po odpočítaní 9,7 miliónov uncí zlata pokles o ďalšie dva až štyri milióny. Kým u ETF bol výpredaj prudší proti očakávaniu analytikov Goldman Sachs, tí predpovedajú ďalšiu akceleráciu poklesu ceny zlata skrze predaje ETP podielov, napísal tím analytikov vrátane Jeffrrey Curieho. Objemy v ETP sú zatiaľ najnižšie od jesene roku 2011. "V našom portfóliu sme urobili jednu taktickú zmenu v alokácii aktív a to elimináciu pozícií v zlate," uviedla Blackrock po 1Q. Hlásenie SEC za prvý štvrťrok roku ukázalo pokles podielu v SPDR Gold Trust o polovicu na 4,1 milióna akcií u Blackrock, o 57% na 6,9 milióna akcií o Northern Trust. CEO Blackrock Robert Capito však na sklonku minulého týždňa uviedol, že počíta s ďalšími nákupmi zlata.

Odliv investícií z ETF fondov sa javí nenahraditeľný pre obrat ceny zlata na trhu. Nestačí na neho ani rastúci fyzický dopyt zo strany Indie a Číny, rastúce na rekord. Podľa Svetovej rady pre zlato (WGC) fyzický dopyt Číny v prvom štvrťroku dosiahol medziročný rast o 20% na 294,3 tony. Dopyt klenotníckeho priemyslu predčil záujem o tehličky a mince, ktorý narástol nad dvojnásobok päťročného kvartálneho priemeru. Tiež americká mincovňa registrovala v apríli najvyššiu predaja zlatých mincí od decembra roku 2009, britská mincovňa hovorí o navýšení produkcie po strojnásobení dopytu. UBS poznamenala, že jej štatistiky ukazujú na spänásobenie dovozu zlata proti priemeru posledných 12 mesiacov do Indie ako najväčšieho celosvetového konzumenta zlata. Podľa dát MMF naďalej zlaté rezervy dopĺňajú centrálnej banky, ktoré ich stav vytiahli v apríli na osemmesačné maximum.

Celková globálny dopyt však v 1Q klesla o 13% na 963 ton, uviedla WGC v súhrnnej spätnej štatistike. "Dopyt zo strany Číny bol obnovený s obnovením dôvery v rast tamojšej ekonomiky a odpadnutím obáv, súvisiacich so zmenou politickej reprezentácie Číny," uviedla v správe WGC. Rada upozorňuje, že zatiaľ čo v západnej časti sveta akcie víťazia nad zlatom, v Číne je to naopak. "Investori sú frustrovaní slabosťou domáceho akciového trhu a výraznejšie sa orientujú na zlato, aby uspokojili svoje investičné potreby," uviedla WGC s poukazom napríklad na oznámené kontroly realitného trhu.

Štatistika americké CTFC hovorí, že hedgeové fondy k 7. máji držali 49.260 zlatých futures a opčných pozícií, čo je od začiatku roka pokles o 52%. Špekulatívne short pozície dosahovali 67.374 kontraktov, proti predchádzajúcemu týždňu +6,4%.


(Zdroj: Bloomberg, SEC, SPRD Gold Trust, CTFC, EPFR, WGC)