Šéf megafondu: Neutekajte od dlhopisov

Posledné týždne výpredajov na americkom dlhopisovom trhu vytlačili výnos desaťročného bondu k 2,6 percenta a spustili špekulácie o "novom normále" 3 percent. Proti nim stojí spoločnosť PIMCO (Pacific Investment Management Company) so svojím dlhopisovým fondom.

Bill Gross z vedenia Total Return Fund vo svojej poslednej správe uviedol, že desaťročné výnosy vzrástli príliš vysoko, a dodal, že za adekvátnu trhovú úroveň by v súčasnosti považoval 2,2 percenta. Dôvodom je presvedčenie, že ekonomika Spojených štátov je oveľa vzdialenejšia skutočnému oživeniu, než sa domnieva centrálna banka Fed, a že 2 percentný inflačný cieľ je "vzdialená méta".

"Možno sme na konci apríla dosiahli bod obratu pri nízkych výnosoch pri štátnych a korporátnych dlhopisoch aj hypotékach, toto je ale prehnané," napísal Gross. Dôvera v silu vládnych obligácií však stála Pimco nemalé peniaze. Total Return Fund, ktorý spravuje približne 285 miliárd dolárov, od začiatku mesiaca prekonal 3,79 percenta. S týmto výkonom sa v porovnaní 177 podobných fondov spoločnosti Lipper umiestnil ako dvanásty najhorší.

Total Return Fund bol založený roku 1997 a pod vedením svojho spoluzakladateľa Billa Grossa dosiahol najlepšiu výkonnosť v hodnotení spoločnosti Morningstar. Od začiatku roka sa však čistá hodnota spravovaných aktív znížila už o 4,57 percenta.

Globálny výpredaj dlhopisov odštartoval 22. mája, kedy zo záznamu z rokovania menového výboru Fedu vyplynulo, že program nákupu dlhopisov, ktorý práve stláčal výnosy dlhopisov a dodával energiu rastu akcií, by mohol byť čoskoro zoštíhľovaný. Predajcovia ďalej "pritvrdili" po tom, čo šéf Fedu Ben Bernanke v minulom týždni možnosť postupného uťahovania menovej politiky ešte v tomto roku potvrdil. Exit podmienil pokračujúcim zlepšovaním výhľadu ekonomiky.

Dlhopisový trh sa v tomto týždni mierne stabilizoval, 10ročný výnos však zostáva blízko 2-ročných maxím. Mohamed El-Erian, ďalší z vedenia Pimco, varoval, že Fed svojím častým poskytovaním informácií o plánovanom priebehu QE riskuje destabilizáciu finančných trhov. "Boli sme svedkami výrazného zníženia chuti k riziku a odlivu peňazí z dlhopisových fondov. Z technického hľadiska je trh amerických bondov stále veľmi zraniteľný, hoci z pohľadu fundamentu ponúka výrazná časť výnosovej krivky hodnotu," povedal El-Erian.

(Zdroj: CNBC, PIMCO)