Prvá polovica novembra je už tradične časom, keď sa uzatvára zverejňovanie výsledkov hospodárenia spoločností za tretí štvrťrok. Po ročných výsledkoch patria práve tieto kvartálne údaje k najsledovanejším. Historicky totiž trhy dosahujú najvyššie zhodnotenie v závere roka, keď sa zvyšuje obchodná aktivita fondov.
Úspešná sezóna
Výsledkovú sezónu v stredoeurópskom regióne za tretí štvrťrok môžeme považovať za úspešnú. Takmer 61 percent vybraných spoločností reportovalo výsledky nad konsenzuálnym odhadom analytikov oproti zvyšným spoločnostiam, ktorých výsledky, naopak, za odhadmi zaostali. Tento pozitívny fakt sa odrazil aj na vývoji trhu, keď október a prvá polovica novembra patrili z hľadiska rastu k najlepším v tomto roku. Akciové indexy od začiatku októbra si vo všetkých troch krajinách pripísali pekné zisky pohybujúce sa okolo desiatich percent. Slovenský akciový trh na zverejnené údaje takmer nereaguje. Väčšie pohyby v akciách vidieť skôr v čase valných zhromaždení, ktoré rozhodujú o rozdeľovaní dividend za uplynulý rok.
| Hospodárske výsledky niektorých spoločností kótovaných na BCPB | ||||
| (medziročné porovnanie k 30. septembru, v mil. Sk) | ||||
|
Spoločnosť |
2005 |
2006 |
|
Zmena (%) |
| OTP Banka | 159 | 170 | -11 | 6,918238994 |
| Slovnaft | 6 890 | 7 300 | -410 | 5,95065312 |
| VÚB banka | 2 798 | 2 813 | -15 | 0,536097212 |
| Matador | 569 | 583 | -14 | 2,460456942 |
| SES Tlmače | 83 | 50 | 33 | -39,75903614 |
Darilo sa ropným spoločnostiam
Z pohľadu odvetví boli najväčším prekvapením výsledky v sektore ropy a zemného plynu, kde najmä maďarský MOL a poľský PKN výraznejšie prekonali odhady, a to až o 66, resp. 53 percent. Prím hrali vyššie petrochemické marže, ako aj lepší maloobchodný predaj pohonných látok na čerpacích staniciach. Celkovo si sektor polepšil o 18 percent a patril medzi najziskovejšie. Pre jeho budúci vývoj bude, samozrejme, dôležitá cena ropy. Posledné mesiace sa obišli bez akýchkoľvek negatívnych geopolitických správ, ktoré sú zvyčajne rastovým impulzom pre ropu.
Telekomunikačný sektor po 2 rokoch stagnujúceho trendu zrejme našiel svoju novú cestu. Mobilné a dátové segmenty nahradili stratu pevných liniek. Tu sa zdá, že už fázu hlavného odlevu zákazníkov máme za sebou. Budúce obdobie by malo priniesť ďalšie oživenie. Zavedenie nových produktov typu Triple Play by malo priniesť zvýšenie tržieb. Telekomunikačný sektor zaznamenal celkovo 14,4-percentný rast zisku, čo v konečnom sčítaní je o slušných 13,5 percenta lepšie ako boli očakávania trhu.
Spoločnosti ešte môžu rásť
Sektor médií, kam patria mediálne spoločnosti CME, Agora a TVN, dosiahol rast najmä vďaka prvým dvom firmám. Tie namiesto očakávanej straty dosiahli zisk. Dopyt po reklamnom priestore stúpol a spoločnosti už ohlásili, že budú zvyšovať ceny reklamy. Po nevýraznom úvode roka sa po prázdninách obzvlášť začalo dariť bankovému sektoru. Zvyšujúce sa úrokové sadzby nahrávajú ziskovosti bánk. S výnimkou Komerčnej Banky, banky reportovali výsledky nad očakávaniami s rastom zisku vysoko nad 10 percent.
Odvetvia, ktoré sú zastúpené jednou, prípadne dvoma, je potrebné hodnotiť len samostatne. Výsledky KGHM, ČEZ a GTC zaostali za očakávaniami analytikov. Všetky tieto spoločnosti však dosiahli impozantný medziročný rast zisku: ČEZ o 53 percent, KGHM o 19 percent a GTC plus 165 percent.
Výsledky spoločností sú zo strednodobého hľadiska pozitívne, pričom existuje priestor na ďalší rast spoločností. Podľa odhadov analytikov by v nadchádzajúcom štvrťroku mali hrať prím banky, telekomunikačné spoločnosti a stavebný sektor.
Kto tvorí konsenzus
Vývoj hospodárenia firiem, ktorých akcie sa kótujú na burzách, odhadujú analytici investičných spoločností zaoberajúci sa akciovým trhom krajiny. Na základe ich odpovedí potom agentúra realizujúca prieskum vypočíta hodnotu konsenzu. Z nej vyplýva, či sa analytici prikláňali k zlepšeniu alebo zhoršeniu hospodárenia tej-ktorej spoločnosti. V strednej Európe sa hodnotia spoločnosti v Poľsku, Česku a Maďarsku. Sledovanosť slovenského akciového trhu podľa odborníkov takmer neexistuje. "Neviem o tom, že by sa u nás oslovovali analytici v súvislosti s vytváraním konsenzu pre slovenské akcie," hovorí maklér Poštovej banky Peter Šuba. Podľa neho príčinou je najmä nízky záujem o domáce akcie zo strany väčších investorov.
| Zmena akciových indexov | |||
|
Index/Dátum |
02.10.06 |
22.11.06 |
Zmena (%) |
| WIG | 2899,6 | 3226,3 | 11,267071 |
| BUX | 21658,7 | 23539,09 | 8,6819154 |
| PX | 1440,63 | 1575,5 | 9,3618764 |