Pri stanovení konverzného kurzu 30,126 koruny za euro sa predpokladalo, že kurz sa už bude postupne blížiť ku konečnej výmennej hodnote. Realita je však iná a koruna sa dokonca v posledných týždňoch dostala aj za hranicu 30,50 koruny za jedno euro. Za oslabením stojí najmä nedôvera na európskych finančných trhoch. Koruna je však stabilnejšia ako meny okolitých štátov.
Kurz sa blíži
Rozdiel medzi výmenným a konverzným kurzom je v súčasnosti približne 20 až 30 halierov. "Kurz sa už obchodoval aj bližšie k úradne stanovenému konverznému kurzu. Avšak potom prišli dopady likviditnej a finančnej krízy," vysvetľuje analytik ČSOB Marek Gábriš. Nebyť krízy dôvery na európskom peňažnom trhu, bol by podľa analytika Volksbank Slovensko Vladimíra Vaňa trhový a výmenný kurz prakticky vyrovnaný. Rozdiel totiž spôsobuje iné úročenie na európskych a slovenských medzibankových trhoch. Základné sadzby ECB a Národnej banky Slovenska sa rovnajú. Úrok, za ktorý si požičiavajú banky peniaze v Európe, je však výrazne vyšší ako na Slovensku. Kurz sa bude postupne približovať k oficiálnej úrovni do konca roka. "Postupne sa však do konca roka budú zbližovať aj sadzby. Takže kurz bude v januári tiež totožný s oficiálne stanoveným. Avšak nebude to také hladké, ako si možno ľudia na začiatku predstavovali," hovorí Gábriš.
Špekulovať sa nedá
Na poslednom posilňovaní koruny sa však zarobiť nedá. "Keďže výkyvy v rámci obchodného pásma sú minimálne, výrazne to obmedzuje priestor na krátkodobé investovanie. Z tohto hľadiska je kurz EUR/SKK pre devízové špekulácie prakticky mŕtvy," vysvetľuje Vaňo.
Keďže rozdiel medzi konverzným a trhovým kurzom spôsobuje vyššie úročenie eura ako slovenskej koruny, špekulácie sa nemusia vyplatiť. "Kto by chcel špekulovať, že nakúpi koruny za eurá na terajšej hodnote, aby ich so ziskom predal za konverzný kurz, príde o rozdiel v úročení medzi európskou a slovenskou sadzbou," vysvetľuje Vaňo. Ak sa zmení rozdiel medzi úročením najkratších splatnosti korún a eur, tento posun sa podľa Vaňa odrazí aj v zmene trhového kurzu EUR/SKK.
Euro v pravý čas
Aj keď koruna sa k euru nepribližuje tak hladko, ako sa pôvodne predpokladalo, jej blízky koniec ju oproti ostatným menám v regióne drží relatívne stabilnú. "Prijatie eura je zároveň dôvodom, prečo slovenská mena reaguje na krízu oveľa menej citlivo ako okolité meny. Investori vedia, že začiatkom januára vymenia koruny za eurá v pomere 30,1260 SKK/EUR bez ohľadu na to, ako sa finančná kríza bude ďalej vyvíjať. Pri okolitých menách investori istotu konverzného kurzu nemajú a menové kurzy sa hýbu s tým, ako sa menia očakávania investorov ohľadne budúceho vývoja," hovorí analytik Slovenskej sporiteľne Michal Mušák. Okolité meny sú viac pod tlakom krízy ako slovenská koruna. "Po prudkom posilňovaní sa neskôr dostavila silná korekcia, ktorá prišla po vyhrotení krízy likvidity a úniku investorov do bezpečnejších prístavov. Najzraniteľnejšie sú, samozrejme, meny krajín s veľkými ekonomickými nerovnováhami, ako je Maďarsko, Pobaltie, Island a podobne," vysvetľuje Gábriš. Podľa Vaňa práve správanie sa koruny počas posledných týždňov dokazuje, že prijatie eura nemohlo pre Slovensko prísť vo vhodnejšom čase.