Dnes sa obchody na Slovensku pohybujú iba v desatinách percenta búrz okolitých krajín. Na porovnanie, v minulom mesiaci sa obchodovalo na Burze cenných papierov v Bratislave(BCPB) v objeme 1, 754 milióna eur a na Burze cenných papierov Praha za 4,616 miliardy.
Prilákanie investorov
"Keďže veľkosť emisií sa prechodom na euro nezmení, vstup do eurozóny nebude mať veľký vplyv na zmenu obchodovania,“ hovorí vedúci oddelenia Trading Desk UniCredit Group Viktor Strauch. Na druhej strane nevylučuje, že odstránenie kurzového rizika by mohlo prilákať zahraničných investorov. Takýto investori však budú požadovať štandardy obvyklé v iných krajinách, akými sú napríklad primerané marže. Aj investičný analytik Slovenskej sporiteľne Martin Vozár tvrdí, že prijatie novej meny bude mať zanedbateľný vplyv na rozvoj burzového trhu. Podľa neho je dôležitá veľkosť obchodov a likvidita emisií.
Málo a malé
Jedným z dôvodov nízkeho objemu obchodov je nedostatok atraktívnych titulov. Generálna riaditeľka BCPB Mária Hurajová vidí príčinu v tom, že spoločnosti pri financovaní rozvoja dávajú prednosť úverom, čím neumožňujú investorom uložiť svoje voľné zdroje do domácich cenných papierov. Druhým dôvodom je, že slovenské emisie sú príliš malé, čím sa stávajú ťažko likvidnými a neatraktívnymi pre investorov. "Zlepšiť situáciu by mohla ochota firiem financovať svoj rozvoj prostredníctvom slovenského kapitálového trhu. Investori však uprednostňujú vydávanie cenných papierov na likvidných trhoch, takže situácia pripomína začarovaný kruh,“ hovorí trader Michal Štubňa z J&T Banky.
Menej štátnych dlhopisov
Na slovenskom burzovom trhu sa od jeho vzniku v roku 1993 obchoduje v prevažnej miere s dlhovými cennými papiermi, ktoré tvoria 99 percent obchodov. Ide pritom najmä o štátne dlhopisy. Ich vydávanie by malo podľa Straucha postupne klesať. Vyplýva to zo znižovania deficitu štátneho rozpočtu v rámci dodržiavania maastrichských kritérií. Naopak, pri korporátnych dlhopisoch očakáva Strauch mierne oživne. Zdôvodňuje to odbúraním kurzového rizika a harmonizovaním rizikovej prémie. Potenciálnym investorom môžu dlhopisy ponúknuť atraktívnejší výnos. A ako k problematike dodáva hovorca Tatra banky Boris Gandel, investori budú mať lepšiu príležitosť porovnávať riziko s kreditnou prirážkou na európskom trhu.
Vyššiu motiváciu vydávať dlhopisy budú mať po prijatí eura aj banky. Eurozóna totiž trpí nedostatkom likvidity. Banky preto musia viac zvažovať vydávanie dlhopisov na získanie peňazí.
Investovanie v zahraničí
Aj keď by nemala nastať zmena na slovenskej burze, viacero odborníkov predpokladá zvýšenú aktivitu slovenských investorov na zahraničných trhoch. "Myslíme si, že euro prinesie z dlhodobejšieho pohľadu zmenu správania individuálnych investorov, keďže si uvedomia svoju príslušnosť k väčšiemu akciovému, resp. dlhopisovému trhu s výrazne väčšou likviditou,“ dodáva Gandel. Pozitívnym vplyvom bude aj možnosť rozloženie rizika do ďalších krajín, ktoré už po januári budúceho roka bude bez kurzového rizika.
Možné oživenie
O predaji bratislavskej burzy strategickému partnerovi sa hovorí už niekoľko rokov. Majoritu v nej má zatiaľ štát. Druhý najväčší akcionár - česká firma Patria Finance - by chcel priniesť napríklad užšiu spoluprácu s pražskou burzou. "Predbežné debaty už prebehli. Teraz analyzujeme, čo sme schopní Slovákom priniesť a aký typ spolupráce by bol najužitočnejší,“ povedal pre Hospodárske noviny riaditeľ pražskej burzy Petr Koblic.
Bratislavská burza sa zatiaľ pripravuje na euro. V súčasnosti sa uskutočňuje testovanie obchodného systému. "Robíme všetko preto, aby sme vstup do eurozóny zvládli na sto percent,“ uzatvára Hurajová.