Fed bude postupovať pomaly

Federálny rezervný systém (Fed), ktorý v USA plní funkciu centrálnej banky, bude pri zvyšovaní úrokov z ich 46-ročného minima postupovať opatrne. Tvrdí to Americká asociácia bankárov (ABA). Na budúci týždeň očakáva zvýšenie sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu, ďalšie zvyšovanie bude postupné -- štvrťbodové, takže zo súčasnej úrovne 1 % by sadzby mali do konca roka stúpnuť na 2 %.
Z 2-percentnej úrovne by mali ďalej rásť, podľa prognózy združenia bankárov do konca roka 2005 až na úroveň 3,25 %. Neutrálnu úroveň nad 4 % dosiahnu pravdepodobne až v roku 2006, pričom za neutrálnu úroveň sa považuje taká výška úrokov, ktorá nestimuluje, ale ani nespomaľuje hospodársky rast. Podľa asociácie ekonomika USA "pokojne vydrží" takéto tempo spevňovania menovej politiky. Očakávaná hospodárska expanzia, meraná rastom HDP, v USA v 2. polovici roka dosiahne v priemere 4,5 %. Počas nasledujúceho roka by sa mala mierne spomaliť k úrovni 4 %. "Hospodársky rast teraz ukazuje známky udržateľnosti a očakávame aj rýchly rast zamestnanosti," cituje CBS MarketWatch predsedníčku ABA Lynn Reaserovú, ktorá je hlavnou ekonómkou v Banc of America Capital Management. Ak tempo spevňovania menovej ekonomiky bude v súlade s prognózou, inflácia by sa do konca roka mala stabilizovať na úrovni zhruba 2 %, teda na úrovni inflačného stropu Európskej centrálnej banky a britskej Bank of England. Hypotekárne sadzby po zvyšok roka pravdepodobne zostanú v pásme 6,5 až 7 %, čo schladí trh s bytmi, ale nezabrzdí ho. Podľa včera zverejnenej štúdie newyorskej Federálnej rezervnej banky priemerná cena domov v prvom kvartáli narástla o 7,7 %, v južnej Kalifornii dokonca o 26,9 %. Príčinou je nízke úročenie hypoúverov, ktoré vlani dosiahlo asi 5,75 %, no koncom 90. rokov boli sadzby nad 10 %. Vývoj podľa prognózy ABA by teda podporil stanovisko newyorskej Federálnej rezervnej banky, ktorá tvrdí, že na trhu s bytmi nehrozí nafukovanie bubliny. Ekonómovia ABA sa v utorok stretli s predstaviteľmi Fed na diskusnom fóre bez prítomnosti médií, kde diskutovali o ekonomických výhľadoch. Aj ABA je toho názoru, že v regióne Floridy a Kalifornie sú patologické známky bubliny, ale "systematické riziko" v podobe globálneho prepadu cien bytov a kolapsu trhu hypoték nehrozí. Člen ABA a hlavný ekonóm spoločnosti U. S. Trust Tim McGee tieto prognózy zdôvodňuje odlišným prístupom Fedu, ktorý vlani čelil hrozbe deflácie. Podľa McGeeho Fed prvýkrát odštartuje cyklus spevňovania menovej politiky, ktorý nebude zameraný na stláčanie inflácie do dolného pásma, ale na jej stabilizáciu. Vo všeobecnosti ekonómovia predpovedajú opatrnosť Fedu pre tri hlavné faktory. Prvým sú stále nedostatočné signály o ozdravovaní trhu práce. Podľa správy CIBC World Markets index kvality zamestnanosti od roku 2001 klesol o 8 bodov, čo znamená trend rastu slabšie platených, menej stabilných miest a rast tzv. samozamestnávania (napr. živnosť). Druhým faktorom je stále nejasná odpoveď na otázku udržateľnosti tempa hospodárskeho rastu. Tretím faktorom je senzitívnosť ekonomiky na zvyšovanie úrokov. Hlavy finančných inštitúcií, ktoré oslovil ekonomický týždenník BusinessWeek, v konsenzuálnej prognóze očakávajú 30. júna zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov. V auguste alebo septembri si dá Fed pauzu a očakávané zvýšenie o ďalších 75 bázických bodov rozloží na zvyšné mesiace v tomto roku.