Čo ovplyvní výnosy z akcií: dlhodobý pohľad

Áno, je pravda, že v dlhodobom výhľade akcie ponúkli investorom podstatne vyšší výnos ako dlhopisy. Ak chceme ísť veľmi hlboko a ďaleko naspäť, zoberieme si výnosy na americkom trhu od roku 1871 až po dnešok. Akcie priniesli jednoznačne viac ako štátne dlhopisy. O koľko? To záleží na tom, aké výnosy berieme do úvahy. Či len kapitálové, alebo aj dividendové, hrubé výnosy, resp. výnosy po zdanení. Najvhodnejším spôsobom merania je porovnávať anualizované výnosy z akcií vrátane dividend a očistené od dane s výnosmi zo štátnych dlhopisov. Pri tomto spôsobe merania zarobili akcie investorom v dlhodobom výhľade približne o 4 % viac ako vládne dlhopisy. Potiaľ je všetko v poriadku a zdá sa logické urobiť záver typu „hurá do akcií, zbohatneme". Kým sa však vrhneme za vidinami vysokých, a hlavne bezprácnych ziskov, pozrime sa najprv na pár faktorov, ktoré tieto zisky môžu ovplyvniť. Sústredíme sa predovšetkým na americký akciový trh, ktorý je vo svete najväčší a ponúka aj dlhú historickú skúsenosť.