Tento rok nás potešil. Americké indexy zvyšujú svoje historické maximá. Európske akcie tiež zakončujú poväčšine v kladných číslach. Kam budú trhy smerovať ďalej? Budú rásť aj v roku 2014? To rozhodne niekoľko kľúčových udalostí budúceho roku. Hneď na začiatku roka budú trhy prešľapovať a s napätím sledovať niekoľkodielny americký seriál s názvom riešenie dlhového stropu. Americká vláda by mala mať prostriedky na financovanie svojej prevádzky do 15. januára, ak by toto bol záverečný diel seriálu, prinieslo by to na trhy určite dobrú náladu. Pravdepodobnejšie však je, že pôjde len o prvý diel z ďalšej série a v priebehu roka sa dočkáme ešte následných epizód.
Hneď po riešení amerického dlhového stropu nás čaká iný evergreen. Americká centrálna banka by mala utlmiť svoje „tlačiarne na peniaze“. Inými slovami oznámiť, akým spôsobom bude zoslabené takzvané kvantitatívne uvoľňovanie, čiže nákup vládnych dlhopisov. Pre celý tento cirkus si Američania našli pomenovanie a hovoria, že dôjde k „taperingu“. Jeho oznámenie pravdepodobne príde v prvom štvrťroku 2014. Všeobecne by som bol však veľmi opatrný s investíciami do vyspelých trhov. Indexy sú na maximách a výrazný potenciál ďalšieho pozitívneho prekvapenia nemajú. Inak povedané, trhy už rástli dosť a dosť.
Ako oveľa atraktívnejšie preto vidím investície do rozvíjajúcich sa trhov, ktoré sa dnes obchodujú s výraznou zľavou oproti akciám na západ od nás. Vhodnou investíciou môžu byť podnikové dlhopisy z rozvíjajúcich sa trhov. Jednak riziko je nižšie ako pri akciách a ďalej ich potenciál vo forme rozdielu ich výnosu k bezrizikovým dlhopisom je stále na vysokej úrovni. To znamená, že táto trieda aktív môže v roku 2014 prekonávať výkonnosť trhu ako celku.
Michal Valentík, Generali PPF INVEST