Správcovia investičných fondov sú spokojní

O kríze už pravdepodobne nemôže byť ani reči, správcovia majetku v miliardových hodnotách nezadržateľne smerujú k záveru úspešného roka. To je stručný odkaz najnovšej štúdie poradenskej agentúry McKinsey. Podľa nej sa darí aj európskym fondom - neúspešné roky 2001 a 2002 sú dávno zabudnuté. Vlani úspešný vývoj pokračoval, keď sa priemerná ziskovosť fondov opäť zvýšila, a to o 13,9 bázického bodu. Dobrý výsledok odborníci pripisujú rastúcim príjmom, ale po prvýkrát aj klesajúcim nákladom. V tomto roku sa trend zrejme udrží. Londýnska firma Feri Fund Market Information očakáva v tomto roku hodnotu obchodov na európskych trhoch vo výške 285 miliárd eur, čo by bol najlepší výsledok od roku 2001, keď spoločnosť začala zverejňovať tieto údaje.
Naopak, medzi potenciálne zdroje nebezpečenstva experti zaraďujú trh s úvermi. Tvrdia to síce už dva roky, no trh im zatiaľ nedal za pravdu. Teraz sa však podľa všetkého situácia obracia, cenové indexy v USA i v Európe ukazujú jednoznačne nahor. Motorom zvyšujúcej sa inflácie sú predovšetkým ceny surovín, aj keď - na druhej strane - tento segment trhu je relatívne malý v porovnaní s klasickými investičnými oblasťami, ako sú úvery, akcie a obchodovanie so zlatom. I tak zažíva veľký rozmach. Väčšinou ide pritom o termínované obchody, ktoré vykazujú veľkú dynamiku. Správcovia fondov stavajú čoraz častejšie na deriváty a na tzv. štruktúrované produkty s prvkami termínovaného trhu. Nejde tu len o celosvetový rozmach hedgových fondov, ktoré pri termínovaných obchodoch patria medzi elementárne nástroje. Príznačné je aj čoraz väčšie približovanie sa týchto pôvodne neregulovaných miest sústreďovania kapitálu k tradičným investičným fondom, orientovaným výhradne na rast kurzov. Aj manažéri týchto klasických investičných fondov siahajú čoraz častejšie po derivátoch.
Pre súčasnú situáciu v oblasti investičných fondov je charakteristická takisto snaha dôchodkových fondov a poisťovní nájsť nový zdroj ziskov, tvárou v tvár klesajúcemu podielu transakcií s cennými papiermi. Aby dodržali záväzky, hľadajú alternatívy s vyššími úrokovými mierami a intenzívnejšie sa zaujímajú aj o ostatné možnosti profitu. Súčasne vo všetkých fondoch badať snahu o striktnú reštrukturalizáciu portfólia so zohľadnením rizikových aspektov. Časť portfólia je pokrytá transparentnými indexovanými produktmi a obvykle menšia časť sa vydáva na honbu za nadpriemernými výnosmi, trebárs i v alternatívnej investičnej činnosti. (hn/gaf)

Európski správcovia fondov si vydýchli – porovnanie ziskovosti
- údaje v bázických bodoch
Ziskovosť	21,1	25,0	23,5	12,1	9,6	12,7	13,9
Zdroj: HB/McKinsey

Rebríček desiatich najúspešnejších investičných fondov
(spravovaný majetok k 31.12.2004, v mld. USD)
1. UBS Švajčiarsko	1975
2. Skupina Allianz Nemecko	1459
3. Barclays Global Investors Veľká Británia	1361
4. State Street Global Advisors USA	1354
5. Fidelity Inv. USA	1286
6. Skupina Axa Francúzsko	1185
7. Credit Suisse  Švajèiarsko	1078
8. Skupina Capital USA	1020
9. Skupina Vanguard USA	848
10. JP Morgan USA	791
Zdroj: HB/Watson Wyatt