Merrill Lynch: Euro o tri mesiace za 36,8 Sk

Merrill Lynch, jedna z najvýznamnejších svetových investičných bánk, očakáva, že za euro sa bude o tri mesiace platiť 36,8 Sk. Niektorí analytici to považujú za príliš optimistické. Slovenská koruna začína postupne naberať trend posilňovania. Včera sa už euro obchodovalo za 38 korún a 60 halierov, minulý týždeň v pondelok bolo euro ešte za 39 korún. To, že koruna by sa mala zhodnocovať aj ďalej, tvrdí väčšina slovenských analytikov. Miera jej razancie by mala byť však pomalšia. "Nastáva obdobie vyplácania dividend a v prospech pomalšieho spevňovania hovorí aj mierne sa zhoršujúca vonkajšia bilancia," domnieva sa analytička Slovenskej sporiteľne Mária Fehérová. Podľa nej by sa kurz eura a koruny mohol o tri mesiace nachádzať na úrovni 37,8 SKK/EUR, teda o korunu slabšie ako očakávania Merrill Lynch. Ešte pesimistickejšie vyzerá odhad analytika Ľudovej banky Mária Blaščáka. "Výmenný kurz by sa mohol o tri mesiace pohybovať v rozpätí 37,8 až 38,2," uviedol analytik.

Nízka likvidita
Koruna trpí na nízku likviditu na trhu a je ovplyvňovaná regiónom, najmä poľským zlotým. Práve ten sa začal v marci oslabovať. Postupne stiahol so sebou všetky meny regiónu V4 a koruna sa dostala až k 39,200 za jedno euro. Zahraniční hráči sa začali sťahovať z trhov kvôli očakávanému rastu úrokových sadzieb v USA. Predávali poľské a maďarské dlhopisy a ukladali ich do amerických cenných papierov. Zahraničné banky a investičné spoločnosti totiž ukladajú svoje prostriedky do jednotlivých regiónov v balíkoch a keď sa stiahnu z jedného trhu, odchádzajú zo všetkých. Ak platí táto premisa, predpoveď Merrill Lynch stojí na vratkých základoch. Okrem slovenskej meny by sa totiž ostatné meny mali oslabovať. Poľský zlotý by sa mal kótovať oproti euru o tri mesiace na 4,1 PLN/EUR. Včera sa obchodoval za 4,08 PLN/EUR. Ešte výraznejšie oslabenie čaká maďarský forint, česká koruna by mala byť stabilná. Merrill Lynch preferuje korunu kvôli dobrým makroekonomickým výsledkom Slovenska. Rast ekonomiky je najvyšší v regióne, verejné financie sú stabilizované, deficit zahraničného obchodu nie je hrozivo vysoký a perspektívne by sa mal znižovať. Inflácia sa vyvíja pozitívne, a hlavne stratégia zavedenia eura predpokladá vstup do eurozóny v roku 2009, teda najskôr z krajín V4.

Menová politika
Banka navyše predpokladá aj pokles úrokových sadzieb. Zatiaľ je rozdiel medzi úrokmi na Slovensku a eurozónou jedno percento. Do konca mája Merrill Lynch očakáva dvojnásobné zníženie sadzieb o pol percentuálneho bodu, čím by sa sadzby vyrovnali. Včera sa k možnej zmene menovej politiky vyjadril aj guvernér Národnej banky Slovenska Ivan Šramko. Marcové výsledky slovenskej inflácie podľa neho potvrdili dezinflačné trendy v ekonomike a do budúcnosti vytvorili priestor na ďalšie možné zníženie úrokových sadzieb. "Zatiaľ je však predčasné hovoriť o tom, či priaznivé inflačné prostredie skutočne povedie k uvoľneniu menovej politiky," povedal Šramko pre agentúru Reuters.

Očakávanie vývoja výmenných kurzov v regióne
	Spot	o 3 mesiace	o 6 mesiacov	o 9 mesiacov	o 12 mesiacov
EURSKK	38.7	36.8	36.8	36.6	36.1
EURPLN	4,90	4.10	4.15	4.14	4.12
EURCZK	29.90	30.0	30.0 0	29.7 7	29.4
EURHUF	246.5	252.4	277.6	283.1	288.8
Zdroj: Meryll Lynch