Pri podielových fondoch sa vytvára scoring a rating. Kým rating je zameraný predovšetkým na budúcnosť podielového fondu, scoring sa venuje jeho historického pôsobeniu. Hodnotí dosiahnutú výkonnosť, podiel na trhu, podstupované riziko a iné parametre. Scoringové hodnotenie má podobu určitého počtu hviezdičiek – max. päť, ktoré sú štandardne rozdelené podľa Gausovho rozdelenia. Váhu jednotlivých parametrov, ktoré vstupujú do stanovenia poradia fondov, určuje hodnotiteľ. Pri scoringovom modely budú vždy existovať fondy s maximálnym i minimálnym počtom hodnotiacich hviezdičiek.
Naopak, ratingové ohodnotenie fond získať nemusí. Rating sa udeľuje iba vyššie od úrovne A. Na jeho získanie ratingová agentúra hodnotí historickú výkonnosť, volatilitu a konštrukciu portfólia fondu, úroveň portfóliového manažmentu, investičného procesu a status spoločnosti.
Úroveň portfóliového manažmentu sa hodnotí podľa počtu a kvality portfóliových manažérov. Skúma sa ich pôsobenie na trhoch, rozsah zodpovednosti, dosiahnuté skúsenosti s obchodovaním a analyzovaním cenných papierov, profesijné zameranie sa na určitú oblasť obchodovania (región, sektor, štýl,...) ale aj miera fluktuácie na pracovisku.
Investičný proces sa analyzuje aj v nadväznosti na historickú výkonnosť v porovnaní s výkonnosťou benchmarku. Analyzujú sa predovšetkým operácie s portfóliom fondu a ich dosah na výkonnosť fondu. Svojou mierou sa na ratingu podieľa aj zloženie portfólia fondu – veľkosť fondu, rozloženie rizika podľa počtu titulov, sektorov, regiónov a podobne.
Proces udelenia ratingu je finančne náročný a nemôžu si ho dovoliť zaplatiť všetky fondy. Preto sa zvyknú hodnotiť podielové fondy s veľkosťou aktív od úrovne 1 mld. eur.
Pavel Škriniar, Miroslav Kmeťko
Ekonomická univerzita v Bratislave