Po upokojení situácie bol pri slovenských dlhopisoch skôr zrejmý tlak investorov na kratšie splatnosti, keďže v tomto mesiaci sa uskutočnili len emisie 10- a 15-ročných dlhopisov a aukcie ročných štátnych pokladničných poukážok. "Preto sa dopyt na päťročných dlhopisoch kótuje pri 4,70 percenta a pri trojročných pri 4,65 percenta. Dopyt po splatnostiach do päť rokov bude aj naďalej výrazný, pretože v júni je naplánovaná len jedna aukcia päťročných dlhopisov a ďalšia tranža trojročných dlhopisov sa uskutoční až v júli," predpokladá portfóliový manažér Asset Managementu Slovenskej sporiteľne Roman Guderna.
Pozornosť trhu sa v najbližšom období podľa portfóliového manažéra VÚB Asset Managementu Jána Švarca sústredí najmä na stredajšie zasadanie Národnej banky Slovenska, ktoré sa bude týkať menovej politiky. "Stabilizovaný vývoj koruny oproti referenčnému euru však v posledných dňoch podľa analytikov nedáva centrálnej banke priestor na ďalšiu zmenu kľúčových sadzieb. V závere tohto týždňa budú zverejnené nové dôležité údaje, akými sú čísla o obchodnej bilancii a taktiež vývoj výrobných cien za apríl," pripomína Švarc.
Aj keby všetky ukazovatele boli pozitívne, nedá sa na domácom trhu v najbližšom čase očakávať prudký nárast záujmu o korunové aktíva, najmä keď nateraz ustali špekulatívne tlaky zo zahraničia. "Pravdepodobne bude skôr prevládať súčasná, už takmer letná nálada," dodáva Ravinger.
Minulotýždňový vývoj na svetových finančných trhoch bol v porovnaní s posledným obdobím pomerne stabilný. Akciové indexy sa totiž po výpredajoch pod vplyvom zhoršených nálad pohybovali viac-menej pri spodnej hranici svojich tohtoročných hodnôt. "Správanie investorov je stále vystavené geopolitickému napätiu, úrokovým sadzbám a očakávaniam rastúcej inflácie pod silným vplyvom vysokých cien energií. Z fundamentálneho hľadiska sme naďalej svedkami silného ekonomického rastu, ktorého intenzita síce bude poznačená cenami ropy, nie však dramaticky," myslí si portfóliový manažér Tatra Asset Managementu Martin Ďuriančík.
Končiaca sa sezóna firemných výsledkov za prvý štvrťrok 2004 priniesla rekordné výsledky zverejneného nárastu ziskov firiem oproti predchádzajúcim očakávaniam, pričom celkový rast ziskov by mal medziročne prekonať hranicu 28 percent. V tejto súvislosti dochádza podľa Ďuriančíka medzi analytikmi i k pozitívnemu prehodnocovaniu očakávaní rastu ziskov na celý rok, čím akciové trhy zostávajú na atraktívnej úrovni ocenenia aj po pomerne silnom náraste dlhopisových výnosov. Očakávaný ukazovateľ P/E indexu S & P 500 na rok 2004 je 16,6 percenta.
K očakávanému zvyšovaniu úrokových sadzieb v USA by mohlo prísť už na júnovom zasadaní americkej centrálnej banky. Potvrdzujú to aj zverejnené výsledky Fed indexu z Filadelfie, ktorý zaznamenal výrazný prepad na osemmesačné minimum, keď sa oslabil na 23,8 bodu oproti aprílovým 49,7 bodu. "V rámci uvedeného indexu sa pozornosť investorov sústredila najmä na cenovú zložku, ktorá sa vyšplhala na najvyššiu hodnotu za posledných 16 rokov. Zložka zamestnanosti dosiahla dokonca najvyššiu hodnotu za posledných 31 rokov," komentuje Guderna.
Nevýrazné týždenné pohyby sa z iného hľadiska dajú interpretovať ako útlm predajných nálad, čo býva podľa Ravingera predzvesťou zmeny. Ani očakávaný nárast úrokových sadzieb totiž nemôže ovplyvňovať trhy donekonečna. Hoci je dlhodobá rastová schopnosť akcií otázna, po niekoľkotýždňovom oslabení sa dá v blízkom období očakávať návrat smerom k pozitívnym hodnotám.
| Priemerné týždenné zhodnotenie skupín fondov (po prepočítaní na SKK, k 21. 5. 2004) | |
| Korunové peňažné fondy | 0,07% |
| Peňažné fondy v cudzej mene | – 0,43 % |
| Korunové dlhopisové fondy | 0,13% |
| Euro dlhopisové fondy | – 0,28 % |
| Dolárové dlhopisové fondy | – 0,93 % |
| Euro akciové fondy | – 0,02 % |
| Americké akciové fondy | – 1,40 % |
| Globálne akciové fondy | – 0,78 % |
| Technologické akciové fondy | – 0,40 % |
| Zmiešané fondy | – 0,18 % |
| Zdroj: Investičná a Dôchodková, správ. spol, a. s. | |
| Najvýkonnejšie fondy k 21.5.2004 - ročná výkonnosť v SKK | Najmenej výkonné fondy 21.5.2004 - ročná výkonnosť v SKK | ||||
| Názov fondu | Denominačná mena podielu | Ročná výkonnosť v SKK (%) | Názov fondu | Denominačná mena podielu | Ročná výkonnosť v SKK (%) |
| Fondy peňažného trhu | |||||
| TAM - Korunový peňažný dividendový | SKK | 5,00 | Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term | USD | -5,07 |
| TAM - Korunový peňažný | SKK | 4,73 | KBC - Multi Cash USD | USD | -4,09 |
| KBC - Multi Cash CSOB SKK | SKK | 4,65 | KBC - Multi Cash CAD | CAD | -3,97 |
| Dlhopisové fondy | Dlhopisové fondy | ||||
| IaD - 1. PF Slnko (dlhopisový) | SKK | 5,30 | WIOF - USD International Bond | USD | -10,52 |
| IAM - Dlhopisový korunový | SKK | 4,26 | VÚBAM - Dlhopisový dolárový fond | SKK | -9,58 |
| Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond | USD | 4,03 | TAM - Dolárový dlhopisový | SKK | -8,97 |
| Akciové fondy | Akciové fondy | ||||
| KBC - Equity Fund Euro Technology | EUR | 43,03 | Pioneer Funds U.S. Growth | USD | 3,07 |
| CI - Eastern Europe Stock (rastový) | EUR | 41,80 | Pioneer Funds Global Healthcare | USD | 3,56 |
| KBC - Equity Fund Eastern Europe | EUR | 35,10 | Pioneer Funds - Global Telecoms | USD | 5,08 |
| Zmiešané fondy | Zmiešané fondy | ||||
| VÚBAM - Vyvážený rastový fond | SKK | 10,11 | WIOF - American Portfolio | USD | -3,75 |
| Pioneer Funds - PIONEERMIX 5 | EUR | 8,99 | Pioneer Funds - PIONEERMIX 2 | EUR | 0,04 |
| TAM - Medzinárodný akciovo-dlhopisový | SKK | 8,60 | PP - Eurofond | SKK | 2,86 |
| Fondy fondov | Fondy fondov | ||||
| KBC - Master Fund Equity | EUR | 16,40 | KBC - Master Fund ČSOB-Konzervatívny | CZK | -2,68 |
| KBC - Master Fund Sectors | EUR | 15,71 | VB - Quartett-Sicherheit | EUR | -2,37 |
| World Selection | EUR | 14,94 | KBC - Master Fund ČSOB-Vyvážený | CZK | 2,05 |
| Zdroj: Investičná a Dôchodková, správ. spol., a. s. | |||||