Analytici: Vyhliadky korunových fondov sú sľubné

Zásah centrálnej banky však mal opäť iba krátkodobý účinok. Koruna sa totiž ku koncu týždňa obchodovala pri 39,85 SKK/EUR. NBS pritom podľa portfóliového manažéra Asset Managementu Slovenskej sporiteľne Romana Gudernu prestala využívať krátenie dopytu v repo tendri ako nástroji na zníženie atraktivity domácej meny, keď akceptovala celý objem 114,92 miliardy korún pri priemernom výnose 4,36 percenta.
Pretrvávajúci dopyt po korune pomáha aj domácim štátnym dlhopisom. "Výnosová krivka klesla po celej dĺžke o niekoľko bázických bodov. Index SDX štátny dosiahol nárast o 0,2 percenta. A korunové dlhopisové fondy si v priemere pripísali 0,14 percenta. Nastúpený trend stabilného dopytu po korunových aktívach by mal zrejme vydržať i v najbližšom období, a to aj vďaka obdobným tendenciám v stredoeurópskom regióne," opisuje analytik Investičnej a Dôchodkovej Vladimír Ravinger.
S názorom o ďalšom posilňovaní koruny súhlasí aj portfóliový manažér VÚB Asset Managementu Juraj Vaško: "Pritom prípadné intervencie NBS povedú len k dočasnému oslabeniu našej meny. Aktuálne fundamenty sú z hľadiska rozhodovania centrálnej banky o nastavení kľúčových sadzieb neutrálne a naďalej bude z jej hľadiska rozhodujúci vývoj koruny. Vzhľadom na predpoklad možného využívania i ďalších monetárnych nástrojov banky, v konečnom dôsledku vedúcich k znižovaniu sadzieb, možno na slovenskom peňažnom a dlhopisovom trhu naďalej očakávať priaznivý vývoj."
Trh začína počítať s ďalším znižovaním úrokov zo strany NBS aj podľa Martina Gregoru, portfóliového manažéra Tatra Asset Managementu. Termínované kontrakty FRA, ktoré indikujú očakávania investorov v súvislosti so sadzbami, totiž zaznamenali pokles a v ich cenách je možné pozorovať predpoklad redukcie úrokov približne o 50 bodov. "Jednoročné sadzby boli v uplynulom týždni pod vplyvom aukcie štátnych pokladničných poukážok, ktoré Ministerstvo financií SR emitovalo pri objeme 840 miliónov korún a výnose 3,59 percenta. Rovnako pokles depozitných sadzieb vplýval pozitívne na súčasnú výkonnosť fondov peňažného trhu. Ďalší vývoj ich výnosov bude opäť spojený s pohybom koruny a zásahmi centrálnej banky," dodáva Gregora.
Vojna proti korune v minulom týždni pomohla aj výkonnosti fondov v zahraničných menách. Pre akciové to po prepočítaní na koruny podľa Ravingera znamenalo predovšetkým zníženie strát. Uplynulý týždeň sa totiž na svetových akciových trhoch niesol opäť prevažne v negatívnom duchu. "Viaceré významné firmy v štvrťročných správach varovali investorov, čo rozprúdilo obavy z horších hospodárskych výsledkov a nižších ziskov ako sa pôvodne očakávalo. K tomu sa pridali aj rastúce ceny ropy, ktoré sa zrejme v najbližších mesiacoch prejavia aj na peňaženkách spotrebiteľov," komentuje Ravinger.
Sklamaním boli podľa Gudernu aj maloobchodné tržby, ktoré v júni klesli o 1,1 percenta, čo je najhorší výsledok za posledných 16 mesiacov. "Ďalším negatívnym signálom pre trhy bol júnový pokles americkej priemyselnej výroby o 0,3 percenta, ako aj mierny nárast počtu uchádzačov o podporu v nezamestnanosti na 349-tisíc. Oproti očakávanému poklesu si však pozitívne počínali indexy priemyselnej aktivity - Empire manufacturing a Fed Index z Philadelphie. Silný rast z naposledy menovaného zaznamenala najmä zložka nových objednávok a zamestnanosti, ale cenová zložka, naopak, klesla," tvrdí Guderna.
Trhom sa celkovo v júli zatiaľ nedarí, čo súvisí aj s obdobím štvrťročných výsledkov. Ďalšie poklesy však spolu s nižším rastom inflácie vytvárajú príležitosť na nákup lacnejších akcií, ktorú by mohli investori čoskoro využiť. Impulzom by však mali podľa Ravingera byť pozitívne korporátne správy a stabilný vývoj ekonomiky.