Kým počas uplynulých rokov bol v centre pozornosti obchodníkov prioritne akciový trh, teraz sa najdôležitejší stáva trh dlhopisový. Vidíme totiž situáciu, kedy sa na rekordné, resp. dlhodobé minimá dostávajú výnosy v rôznych krajinách. Okrem známych mien ako UK, US a Nemecko vidíme takéto správanie aj na netradičných trhoch ako Mexiko, Brazília a Južná Kórea. V Európe je zaujímavý pokles výnosov na dlhopisoch a pokladničných poukážkach Česka, Poľska a dokonca aj Slovenska či Bulharska. Čo tento vývoj znamená?
Ako je možné, že tieto krajiny majú nižšie výnosy než giganty ako Taliansko a Španielsko, ktorých výnosy sú pri najvyšších úrovniach od vzniku eurozóny? Dôvod je jednoduchý. Na trhu je obrovský nadbytok likvidity, ktorá hľadá svoje miesto a manažéri neváhajú voliť ani tieto destinácie. Boja sa totiž rozpadu eurozóny, po ktorom bude hodnota dlhopisov v korunách alebo zlotých vyššia než hodnota dlhopisov v lírach alebo pesetách. Minulý týždeň sa tiež rozšíril počet krajín, ktorých krátkodobé cenné papiere mali záporný výnos. Okrem Nemecka, Dánska a Francúzska sme záporné výnosy videli aj v Holandsku, Belgicku, vo Fínsku a v Rakúsku. Kto je ochotný obetovať výnos z kapitálu? Ten, kto chce svoj kapitál ešte niekedy vidieť.