"Operácia Twist" - čo si pod ňou reálne predstaviť a pomôže upadajúcej americkej ekonomike?
Operácia twist v praxi znamená výmenu dlhopisov s krátkodobou splatnosťou za dlhopisy s dlhodobou splatnosťou v súvahe FEDu, ktorý nakupuje tieto dlhopisy od americkej vlády. Cieľom tejto praktiky je zníženie tlaku na úroky z dlhodobého dlhu, čiže zníženie nákladov na správu dlhu pre americkú vládu. Názory na vplyv na americkú ekonomiku sa nezhodnú. Môj osobný názor je, že tento krok ani nemal ambície "pomáhať ekonomike".
Kde sú teraz najväčšie problémy americkej ekonomiky? Budú rovnaké aj v nasledujúcich rokoch?
Problémy US ekonomiky sú v súčasnosti rozhodne výrazne menšie než problémy ekonomiky eurozóny. Ameriku trápi "pomaly klesajúca" nezamestnanosť a "pomaly rastúca" ekonomika. V nasledujúcich rokoch očakávam stále pomalé tempo rastu, záležať bude veľa aj na ekonomikách Ázie a eurozóny a na vývoji kurzu amerického dolára.
Kvantitatívne uvoľňovanie III, IV.,... dôjde k nim - kedy?
Tretej fázy kvantitatívneho uvoľňovania sa v budúcnosti pravdepodobne dočkáme a príde k nemu práve v situácii, keď rast HDP spomalí výraznejšie pod 2% a nezamestnanosť prestane klesať alebo začne rásť. FED naznačil v poslednom vystúpení Bernankeho, že je pripravený ekonomiku podporiť práve v prípade týchto "komplikácií".
Úroková sadzba Fedu je na dlhodobých minimách - čo by sa muselo stať, aby Fed sadzbu zdvihol?
Práve za opačných okolností, než kvôli ktorým pristúpi ku kvantitatívnemu uvoľňovaniu. FED nečaká nezamestnanosť pod 7% skôr ako ku koncu roka 2013. Ak by nezamestnanosť začala rýchlo klesať a HDP výraznejšie rásť, nemal by FED váhať a sadzby zvýšiť. Súčasný cieľ ponechania sadzieb nízko minimálne do roku 2014 vidím ako triezvy a reálny.
Amerika v jeden okamih už "takmer bankrotovala" (technicky). Hrozí to aj naďalej, prečo?
Osobne si myslím, že situácia, keď USA "takmer zbankrotovali", bola mediálne veľmi prehnaná. Stalo sa tak preto, že americkí zákonodarcovia tomuto faktu prispeli. K tejto situácii nepochybne dôjde znovu, ale neočakávam, že sa tak stane pred prezidentskými voľbami tento rok na jeseň.
Je cesta, ktorú s "krízou" bojuje USA, správna? Čo by ste poradili Benovi Bernankemu, aby robil inak, lepšie?
USA ukázali v rokoch 2008 a 2009, že bojovať s krízou bánk vedia (alebo to aspoň takto vyzeralo). TARP bol nakoniec úspešný, zabránil väčšej katastrofe. Nemyslím si, že by mal FED príliš veľa možností zastávať inú politiku, než ako zastával v posledných mesiacoch. Ja osobne by som Bernankemu poradil, aby nerealizoval ďalšiu fázu kvantitatívneho uvoľňovania len preto, že to "trh vyžaduje". Nevidím v nasledujúcich mesiacoch pre QE3 dôvod. Tento krok by si mal FED šetriť na horšie situácie.