Cena ropy v piatok prepadla o ďalšie 3%, ale zdá sa, ako by to niektorých vývozcov ropy vôbec nezaujímalo. Minister energetiky Spojených arabských emirátov povedal, že posledné rozhodnutie kartelu OPEC je nemenné, aj keby ropa spadla k 40 USD za barel. Slabá ropa ďalej ťahala nadol akciové trhy a priala dlhopisom - výnos desaťročného amerického dlhopisu prepadol do blízkosti 2% a nemecký desaťročný výnos je na dostrel od 0,60%.
Týždeň Fedu a ropy
Takáto interpretácia vplyvov lacnej ropy do globálnej ekonomiky je v krátkom období pochopiteľná, v strednom a dlhšom ale nemusí byť správna. Ak sú nižšie ceny ropy, ako sa domnievame, trvalejším fenoménom, mali by hrať vyspelým ekonomikám dovážajúcim ropu do karát a tlačiť reálne výnosy vo finále nahor. V strednodobom horizonte by sa preto naopak malo dariť reálnym aktívam a strácať by mali investície ponúkajúce fixný nominálny výnos - zvlášť ak je ako v prípade nemeckého bundu tak extrémne nízky. To je ale pravdepodobne až hudba budúceho roka a v najbližšej dobe môže padajúce ropa hrať bezpečným dlhopisom do kariet.
V nadchádzajúcom týždni bude hlavnou udalosťou zasadnutie Fedu. Podľa nášho názoru posledné čísla z reálnej ekonomiky ospravedlňujú preladenie sprievodného komentára na viac jastrabiu notu (najmä bude upravená fráza "considerable time"). Na druhú stranu padajúce ropa v posledných týždňoch zrazila dolu trhové inflačné očakávania. Tentoraz tiež vystúpi na tlačovej konferencii Janet Yellenová, ktorá prípadné zmeny v sprievodnom komentári vyhladí holubičom smerom. V Európe veľkú časť pozornosti pritiahnu podnikateľské nálady (PMI), ktoré v novembri balansovali na hrane expanzie a recesie. V stredu je tiež na programe prvé kolo gréckych prezidentských volieb.
Čakanie na infláciu
V piatok sa kurzy stredoeurópskych mien voči euru vyvíjali rôzne. Kým koruna mierne posilňovala, tak zlotý s forintom naopak oslabili. Forintu nemusia prospievať stávky na ďalšie znižovanie sadzieb, ktoré sa začali na trhu budovať potom, čo inflácia za november prekvapila smerom nadol.
Nadchádzajúci týždeň bude zaujímavý najmä z pohľadu poľských štatistík. Dnes budú zverejnené dáta o novembrovej inflácii, kde rovnako ako trh očakávame jej zotrvanie v zápore (na -0,5% medziročne). Okrem toho sa počas týždňa dozvieme napríklad aj čísla z priemyslu za november. Avšak posledné dáta z ekonomiky v podobe HDP aj indikátory podnikateľských nálad prekvapili výrazne pozitívne, takže ani prípadné negatívne prekvapenie v inflácii (ktoré nemožno kvôli dramatickému prepadu cien ropy vylúčiť) by nemalo mať na rozhodovanie centrálnej banky výraznejší vplyv.
Zdroj: ČSOB - Investičný výskum