V krajinách eurozóny pribúdajú dobré správy a euro posilňuje. Zásluhu na tom má najmä nádejný vývoj v Nemecku. Podľa MMF napriek tomu musí eurozóna uvoľniť škrty a ďalej podporiť rast. "Ukazuje sa, že recesia je už za nami, hoci rast zostáva krehký," vyhlásil francúzsky prezident Francois Hollande. Pribúdajú náznaky, že krajiny eurozóny sa dostávajú z najhoršieho. Ekonomika zóny spoločnej meny, ktorá bola od začiatku roku 2011 v recesii, by mala v treťom štvrťroku stúpnuť o jednu desatinu percenta. Politici preto nešetria superlatívmi o porazení krízy a dobrých časoch, ktoré prichádzajú.
Darí sa aj periférii. Od začiatku krízy sa investori krajinám južnej Európy vyhýbali. Dnes sa tam však vo veľkom vracajú, keďže ceny sú nižšie ako v iných častiach Európy a miera rizika sa oproti minulým rokom podstatne znížila, tvrdí portál Bloomberg.
Atraktívne španielske a talianske nehnuteľnosti pritiahli také spoločnosti, ako napríklad Axa, ktorá je najväčším európskym realitným investorom. Axa nedávno kúpila kancelárske budovy v Barcelone v hodnote 172 miliónov eur, pričom to bola len jej druhá investícia počas piatich rokov.
|
Vedúci predstavitelia únie prehlasujú, že eurozóna a únia sa dostávajú z najhoršieho. Ide o reálne hodnotenia súčasného stavu? Alexander Ač Centrum výskumu globálnej zmeny AV ČR v Brne Domnievam sa, že nejde o reálne hodnotenie stavu súčasnej situácie, ale o zbožné prianie. Aj keď nezamestnanosť v Európskej únii po dlhšom čase veľmi mierne klesla, tento pokles je na úrovni šumu na pozadí dlhodobo rastúceho trendu od začiatku vypuknutia krízy v roku 2008. Kreditná situácia v krajinách ako je Španielsko či Taliansko sa stále zhoršuje, a zadlžovanie vlád takmer všetkých krajín EÚ pokračuje neudržateľným spôsobom. V žiadnom prípade nemožno hovoriť o nejakom zásadnom zvrate či aspoň miernom zlepšení v zásadných ekonomických ukazovateľoch.
Martin Barto Sberbank Ťažko povedať, či Únia má to najhoršie za sebou, no v niektorých štátoch sa situácia naozaj zlepšuje. Fakty však ukazujú, že problematické štáty juhu Európy vrátane Slovinska sa v tomto nevyhnú ďalšiemu poklesu HDP. Tieto štáty doteraz neurobili dosť na zvýšenie svojej konkurencieschopnosti. Majú problémy s nezamestnanosťou i deficitom verejných financií. V tom by im mohli byť príkladom baltické štáty, ktoré by v tomto i budúcom roku mali rásť najrýchlejšie v rámci celej Únie. Je to výsledok systematických a plošných opatrení na nastolenie fiškálnej rovnováhy a obnovenie konkurenčnej schopnosti krajiny.
Kamil Boros X-Trade Brokers Situácia je výrazne lepšia ako pred rokom. Na trhoch s dlhopismi periférnych ekonomík sa situácia upokojila, Taliansko a Španielsko si dokonca požičiavajú najlacnejšie od roku 2010. Mäkké indikátory ukazujú, že ekonomika by sa mohla vrátiť k medzikvartálnemu rastu v druhom alebo v treťom kvartáli. Európa sa podľa vyjadrení politikov dostáva z recesie. Ktorej krajiny, inštitúcie a podobne je to zásluha? Alexander Ač Aké sú dôkazy politikov pre toto tvrdenie? Nezamestnanosť aj zadlžovanie pokračuje v dlhodobom raste, čo je v rozpore so zdravou ekonomikou. Banky stále neboli ozdravené (rekapitalizované) a sú umelo držané "nad vodou". Jediná veľká ekonomika v Európe, teda Nemecko, nemá zásadné štrukturálne problémy, avšak je to na úkor okolitých krajín, keďže žije prevažne z vývozu. Avšak zväčšovanie ekonomických rozdielov medzi krajinami je to posledné, čo Európa teraz potrebuje.
Martin Barto V prvom rade je to zásluha ECB a jej prezidenta Maria Draghiho, ktorý jasne prehlásil, že ECB urobí čokoľvek na záchranu eura. To veľmi upokojilo finančné trhy a dôvera trhov zatiaľ pretrváva. ECB tak poskytla problematickým štátom priestor na uskutočnenie potrebných reforiem. Tu je však zatiaľ len veľmi malý pokrok. Povzbudením pre Úniu a samozrejme pre nás, sú aj dobré vyhliadky nemeckej ekonomiky na rok 2014, keď by HDP mal rásť tempom 1,5%.
Kamil Boros Z nášho pohľadu je to zásluhou predovšetkým Európskej centrálnej banky, ktorá programom neobmedzených nákupov dlhopisov dokázala upokojiť situáciu na dlhopisových trhoch, čo s odstupom času pomohlo stabilizovať sentiment ekonomických subjektov v eurozóne. Okrem toho je potrebné povedať, že ekonomika eurozóny nemôže klesať donekonečna každý kvartál, takže stabilizácia ekonomickej aktivity po šiestich kvartáloch poklesu nie je až taká prekvapivá. Čo sa týka výraznejšieho oživenia, tak vyhliadky aj naďalej ostávajú mizivé. Podľa dát ECB klesal v júni objem úverov do súkromnej sféry najrýchlejším tempom od vzniku eurozóny, čo rozhodne nie je prostredie, ktoré by sa zlučovalo s vyšším ekonomickým rastom. Práve naopak.
Alexander Ač Rizikovosť ktorých krajín periférie klesá? Výnosy vládnych dlhopisov v Portugalsku sa opäť približujú k 7 %, a krajina sa bez ďalšej pomoci neobíde. Gréci 75 % svojej pomoci už vyčerpali. Čo bude ďalej? Pokles pôžičiek španielskemu súkromnému sektoru sa zrýchlil, a výnosy takmer 5 % z vládnych dlhopisov v ekonomickej depresii nie je udržateľných. Taliansko svoje dlhy nikdy nesplatí, pritom tento dlhopisový trh je najväčší na svete po USA a Japonsku. O Írsku ešte budeme počuť, a nebude to v príliš pozitívnom svetle. Martin Barto Riziko štátov periférie nekleslo, ratingy sa zatiaľ nemenia. Investori sa vracajú povzbudení postojom ECB. Investície v periférii sú stále rizikové a špekulatívne. Kamil Boros Vzhľadom na garanciu zo strany ECB a vyššie výnosy ako zvyšok eurozóny sú dlhopisy periférnych krajín s nižším dlhom, ako Slovinsko či Španielsko zaujímavou špekulatívnou investíciou. S vyšším dlhom rastie aj riziko reštrukturalizácie dlhu, takže dlhopisy krajín ako Írsko, Portugalsko či Taliansko ostávajú rizikové.
Alexander Ač Ako prvý krok si myslím je ponechať bankový sektor svojmu osudu a nezachraňovať ho (napr. politikou nízkych úrokových sadzieb ECB). Inak možno môžeme hovoriť o nejakom "optickom raste", založenom prevažne na rastúcom dlhu, avšak na úkor horších negatívnych a rozsiahlejších dopadov v budúcnosti. Je potrebné, aby finančné inštitúcie, ktoré nerozvážne investovali s vidinou rýchleho zisku, skrachovali. Až potom bude možné hovoriť o skutočnom zlepšovaní situácie a naštartovaní dlhodobejších ekonomických reforiem. Dovtedy však pôjde skôr o ilúziu, ktorá sa jedného dňa skončí. A to neprospieva ani ľuďom, a nakoniec ani politikom. Európa z najhoršieho ešte von nie je. Martin Barto Rast v Európe by povzbudili najmä rozsiahle reformy napr. trhu práce či verejných služieb, vo veľkých štátoch ako sú Taliansko, Španielsko a Francúzsko. Kamil Boros Aby mohla ekonomika eurozóny udržateľne rásť, tak sa musí stabilizovať rast zadĺženia, a to nielen na úrovni vlád ale aj vlád a domácností ako koncových spotrebiteľov v ekonomike spolu. Kým sa toto nestane, tak ekonomický rast ostane slabý a krehký. |
