Posilňovanie doláru na začiatku minulého týždňa ubralo na sile, investori totiž uzavreli časť ziskov pred piatkovým reportom o nezamestnanosti v Spojených štátoch. Objem rekordne veľkých short pozícií na eure (špekulácií na oslabenie eura) predstavuje riziko toho, že tieto pozície pri svojom uzavieraní môžu ľahko spôsobiť jeho prudké posilnenie (euro musia špekulanti v tomto prípade nakupovať). Nateraz hodnota 1,3740 zastavila posilňovanie eura k ďalším úrovniam a dolároví kupci sa opäť objavili na scéne.
Grécko dokázalo predať 10-ročné dlhopisy v objeme 5 miliárd eur a táto emisia bola značne prekúpená. Cena bola veľmi vysoká, výnos je 2 percentá nad portugalskými dlhopismi a predstavuje dokonca dvojnásobok dlhopisov nemeckých. Ďalších 20 miliárd dlhov chce Grécko predať v tomto týždni. Investori budú pozorne sledovať Atény a ich uťahovanie fiškálnej politiky.
Ropa
Ropa sa obchodovala blízko 80 USD a cena márne čakala na impulz, ktorý by ju dokázal posunúť na januárové maximá 84 USD. Výška zásob sa nemenila a trh neočakáva, že by sa v nasledujúcich týždňoch mali meniť.
Jedinou znepokojujúcou správou je, že čínske rafinérie budú v marci znižovať dopyt a to vďaka údajným vysokým zásobám nepredaných produktov, ako je vykurovací olej a benzín, pretože nárast ponuky bol rýchlejší ako nárast dopytu. Táto skutočnosť prichádza vo chvíli, kedy zásoby týchto produktov sú vysoké taktiež na Západe a tak dokiaľ sa neznížia na úrovne zodpovedajúce stavu dopytu, bude hlavným katalyzátorom vývoja ceny ropy americký dolár.
Drahé kovy
Zlato minulý týždeň rástlo a najmä vďaka oslabujúcemu doláru a správam zo strany ruskej centrálnej banky, ktorá sa chystá navyšovať zlaté rezervy. Dopyt ETF fondov rastie a je podporovaný retailovým dopytom, špekulatívne long pozície (špekulácie na rast) boli ďalej znížené. Ďalším cieľom smerom nahor je januárové maximum na úrovni 1 162 USD a podporu tvoria ceny 1 125 USD a 1 107 USD.
Striebro zažilo výrazný rast a dosiahlo najvyššie úrovne od 22.januára. Tento kov opäť ukázal, že nasleduje vývoj ceny zlata, avšak omnoho výraznejšie a to v oboch smeroch. Aktuálne obchodné pásmo sa nachádza medzi 17,05 USD a 17,55 USD.
Pomer ceny zlata a striebra sa znížil z 71 na 65,70. Striebro prekonalo zlato za minulý mesiac rastom o 7,5 %. Čakáme, že na pomere 65 nájde tento ukazovateľ podporu a zlato začne opäť prekonávať striebro. Z toho ale skôr plynie možnosť poklesu oboch cien ako dôsledok nedávneho rastu.
Meď
Tragické zemetrasenie v Chile vyhnalo cenu medi vyššie vďaka obavám, že tunajšie bane nebudú schopné po týchto udalostiach krátkodobo zásobovať svetové trhy. Chile produkuje tretinu globálnej produkcie, ale bane sú situované v severnej časti krajiny, ktorá je ďaleko od epicentra. Ukázalo sa, že zasiahnuté neboli. Firma Codelco, najväčší svetový producent medi, odhadla, že ročná produkcia bude znížená o menej ako 0,5 %.
I keď po náraste ceny nasledoval výpredaj, cena sa dokázala na novo dosiahnutých úrovniach viac menej udržať a je v porovnaní s minimami, ktoré boli dosiahnuté o mesiac skôr, vyššie o 20 %. Zásoby rastú, ale pomalším tempom vďaka veľkému množstvu zrušených warrantov. To môže naznačovať, že fyzická aktivita na trhu začína rásť.
Krátkodobo očakávame, že sa tento kov bude obchodovať v pásme 329 USD až 350 USD. Hlavným katalyzátorom ceny bude vývoj ekonomickej aktivity a vývoj doláru.
Kukurica
Cena kukurice pomaly opúšťa minimá na kontraktoch s dodaním v apríli, ktoré sa obchodovali za 359 USD. Kukurica sa po nedávnom prepade o 16 % snaží o návrat na pôvodné ceny. Výpredaj bol dôsledkom správy o tom, že produkcia tejto komodity nečakane vzrástla. Technicky je na trhu stále ešte neuzavretá medzera na kontakte s dodaním v máji na cene medzi 396 USD a 403 USD.
10. marca bude zverejnený report o úrode a na trhu sa objavujú špekulácie o tom, že USDA zníži produkciu, aby poskytla podporu januárovým cenám. Aj ďalšie faktory hovoria pre podporu ceny. Sú to dopyt po etanole, obavy o kvalitu produkcie, problémy so sejbou v dôsledku chladnej zimy a taktiež historicky daná schéma, kedy cena kukurice obyčajne na jar rastie.
Technicky sa kontrakt s dodaním v máji obchoduje v úzkom rastúcom pásme medzi 372 USD a 394 USD. Uprednostňujeme smer nahor a nakupujeme po poklesoch, pretože čakáme, že sa cena pokúsi uzavrieť medzeru. Podobne vyzerá technicky taktiež pšenica, ale u kukurice vidíme vyšší potenciál.
| Ole Sloth Hansen stratég komoditných trhov Saxo Bank |