Dôvodom je metodika – rast ekonomiky inak meriame v Európe a inak v USA, kde sa uplynulý štvrťrok porovná s tým predchádzajúcim a prepočíta sa na ročnú bázu. V porovnaní s druhým štvrťrokom je teda rast prepočítaný na ročnú bázu omnoho vyšší (dokonca prvý rast od leta minulého roka) a porovnateľne dynamický rast zaznamenala americká ekonomika naposledy na jeseň 2007. Napriek tomu je množstvo dôvodov na obavy, ktoré pravdepodobne zdieľajú aj tvorcovia menovej politiky v americkej centrálnej banke, výsledok rokovania ktorej budeme pozorne sledovať už dnes večer.
Podstata ekonomického rastu v USA však nestojí na zdravých základoch. Spotrebitelia, ktorí sú základným pilierom ekonomického rastu v USA, sú pod tlakom. Ich výdavky stúpli v treťom štvrťroku o 3,4% na medzištvrťročnej, anualizovanej báze, ale najmä vďaka vládnemu programu v podobe šrotovného. Ak by sme výdavky spotrebiteľov porovnali s tretím štvrťrokom minulého roka, ostali by nezmenené.
Pokles po augustovom šrotovnom zaznamenaliaj septembrové tržby v maloobchode. Stúpla aj aktivita v sektore rezidenčného bývania, dokonca až o 23,4%. Podporou však opäť bol vládny program na podporu bývania, prostredníctvom ktorého zísla kupujúci daňovú úľavu až 8 tisíc USD. Nerezidenčné investície klesli o 2,5%. Podporou pre rast ekonomiky bola tiež spotreba vlády, ktorá stúpla o 7,9%. Pre porovnanie uvediem, že vládna spotreba v USA je v porovnaní so súkromnými investíciami asi o tretinu vyššia.
Najnovší prieskum Conference Board hovorí, že spotrebiteľská dôvera Američanov v októbri opäť klesla pod hranicu oddeľujúcu hospodársky rast o kontrakcie. Obnove spotrebiteľskej dôvery by zrejme najviac pomohla zlepšujúca sa situácia na trhu práce. Obrat vo vývoji nezamestnanosti po tom, čo v septembri v USA dosiahla 26 ročné maximum, však očakávať nemožno a to napriek tomu, že počet zrušených pracovných miest v októbri pravdepodobne klesne pod 200-tisíc po prvýkrát od augusta minulého roka. Ekonomická realita nedáva predpoklady na dynamický rast príjmov Američanov a po minuloročných stratách je aj úverová podpora bankového sektora priškrtená. Navyše veľkú časť bohatstva americké domácnosti stratili s padujúcim trhom akcií a cenami nehnuteľností.
Ako pozitívum tak vyznieva správa o zlepšujúcich sa očakávaniach vo výrobnom sektore USA. Ak sa na správu o hospodárskom raste pozrieme z pohľadu porovnania tretieho štvrťroku 2009 s rovnakým obdobím minulého roka, výsledky sú nelichotivé. HDP v USA klesol v sumáre o -2,5%, spotreba domácností stagnovala, súkromné investície sa prepadli o 24,8% a jediným rastúcim segmentom je spotreba vlády, ktorá stúpla o 1,8%. Odstránenie podporných programov vlády zázrak s americkou ekonomikou nespraví. Toto všetko si Bernanke a jeho kolegovia vo výbore pre operácie na voľnom trhu uvedomujú a preto nebudú váhať a nechajú kohútik toku lacných peňazí otvorený naplno. Zrejme to isté, ale v ružovom(alebo fialovom ak chcete), zopakujú zrejme aj kolegovia z centrálnych bánk v eurozóne a vo Veľkej Británii. Výška úrokových sadzieb sa teda meniť nebude. Na potrdenie rastu budú centrálni bankári zrejme čakať až do jari. Dovtedy musí Američanom i Britom stačiť vedomie, že ich národné tlačiarne na peniaze fungujú na plné obrátky.
Mario Blaščák člen predstavenstva OXYS CAPITAL |