Hospodársky sa im darí lepšie ako hlavným svetovým ekonomikám, pričom si mnohé z nich dokážu udržať kladný hospodársky rast. Hovoriť o rozvíjajúcich sa trhoch vo všeobecnosti môže byť zradné, lebo medzi ne patria veľké krajiny ako Brazília, India, Rusko a Čína, rozvíjajúce sa trhy v krajinách EÚ alebo krajiny juhovýchodnej Ázie. Nie všetky tieto krajiny však patria do jedného vreca.
Mnohé krajiny na severe Európy, či dokonca v jej strede zaznamenali výrazné oslabenie hospodárskej výkonnosti a bez pomoci úverových prostriedkov zvonku by tak razantný pád asi ťažko rozchodili. Na druhej strane ázijské tigre a trhy krajín ako India a Čína mierne dynamiku stratili, hospodársky však expandujú ďalej.
Na menovom poli je žiariacou hviezdou v tomto roku Brazília, ktorej mena real voči doláru, či euru posilnila v tomto roku najvýraznejšie. Výrazné zhodnotenie voči americkému doláru však od začiatku roka zaznamenali aj iné juhoamerické meny, či juhoafrický rand.
Návnadou pre medzinárodných investorov sú tieto krajiny a ich meny vo všeobecnosti z rovnakých, prinajmenšom podobných príčin. Ich meny sú voľne zameniteľné a zároveň poskytujú „bezpečie" vyššieho úročenia. Politicko-ekonomické vyhliadky sú vo všeobecnosti priaznivé a stabilné a poskytujú atraktívny typ aktív v podobe cenných papierov. V čase vrcholiacej krízy sa investori prikláňali k bezpečným aktívam, z čoho profitoval americký dolár.
Stabilizácia a obnova dôvery na finančných trhoch však postupne menia situáciu na menových trhoch. Brazília uvalila minulý týždeň jednorázovú daň na prílev zahraničných investícií, pretože jej mena posilnila od začiatku roka voči americkému doláru o viac ako 33%.
Výsledkom toho mimo iné je, že Big Mac stojí v Sao Paole viac ako v Londýne, či New Yorku. Ďalší čerstvý prípad prišiel z Indie, kde centrálna banka nariadila úverovým inštitúciám zvýšiť likviditný pomer. Úverové inštitúcie tak musia držať vyšší pomer aktív v štátnych dlhopisoch. Centrálna banka tiež nariadila výrazne znížiť úverový limit pre exportérov a zvýšiť tvorbu opravných položiek pre úvery na nehnuteľnosti.
Toto opatrenie je reštriktívne, navzdory naoko miernemu rozsahu. Postupný návrat k štandardom trhu a taktiež menovej politiky centrálnych bánk je nevyhnutný. Po nedávnom zvýšení úrokových sadzieb v Austrálii je to ďalší krok v krajinách G20 smerujúci k priškrteniu toku lacných peňazí do ekonomiky a dnes tento trend zrejme potvrdí aj Nórska centrálna banka.
Hoci nateraz sa javí obnova hospodárskeho rastu a s tým súvisiaci rast úrokových sadzieb v USA a Európe v nedohľadne, silnému realu, či wonu a tvorcom hospodárskej politiky v Brazílii, či Južnej Kórei určite padne vhod výhodnejšie úročený dolár. Ekonomická konvergencia rozvíjajúcich sa ekonomík je v globalizovanom svete nevyhnutná a potvrdzuje alokačnú efektivitu pri tvorbe hodnôt.
Výrazné zhodnotenie mien rozvíjajúcich sa krajín však čiastočne berie týmto krajinám konkurečnú výhodu a pôsobí tak kontraproduktívne. Snaha tých najväčších rozvíjajúcich sa ekonomík o zastavenie tohoto trendu bude s výnimkou Číny rásť. V kontexte stredoeurópskeho priestoru, kde dominantnú rolu na menovom trhu hraje poľský zloty to môže znamenať, že vetrík v Brazílii vyvolá búrku na Dunaji.
Oslabenie zlotého v minulom roku síce podkopalo kúpnu silu Poliakov v zahraničí, na druhej strane však Poľsku zabezpečilo ako jednej z mála krajín EÚ hospodársky rast aj v krízou zmietanom roku 2009. Zhodnotenie poľskej meny v tomto roku je tak nielen odrazom rezistentnej ekonomiky ale aj výhodnej kúpy zlotého.
Napriek tomu, že aj na devízovom trhu platí zlaté pravidlo:"Trend is your friend", proti ktorému zrejme žiaden z rozhodujúcich hráčom na trhu nepôjde, náhlu zmenu nálady na trhu môže vyvolať aj séria opatrení vo vzdialených kútoch sveta.
Navyše z pohľadu rozhodujúcich hráčov je rozvíjajúci sa trh často len jeden trh s národným zastúpením jednotlivých mien meraným rozsahom ekonomiky. Výrazným pohybom na trhu spôsobeným opatreniami v najväčších ekonomikách rozvíjajúcich sa krajín by sa tak zrejme nevyhla ani stredná Európa.
Mario Blaščák člen predstavenstva OXYS CAPITAL |