Výsledkovú sezónu amerických spoločností dnes už tradične odštartuje spoločnosť Alcoa, celosvetovo najväčší výrobca hliníka. Aj keď na výsledky skutočných gigantov ako Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Intel či General Electric si musíme počkať až do budúceho týždňa, práve Alcoa sa stále do určitej miery považuje za akýsi barometer celej výsledkovej sezóny.
Odhady analytikov ale nie sú tentoraz vo všeobecnosti príliš optimistické. Rovnako aj samotné spoločnosti pripravujú investorov skôr na horšie správy – zo zverejnených 107 výhľadov spoločností z indexu S&P 500 varoval manažment pred horšími výsledkami až v 94 prípadoch. Pri pohľade na konkrétne sektory vyzerajú najlepšie spoločnosti z finančného a telekomunikačného sektora (očakávaný rast ziskov o 24,1%, resp. 14,3%), najhoršie čísla naopak pravdepodobne prídu od energetických firiem (očakávaný pokles ziskov o 7,8%).
Investori predpokladajúci pokles akcií sa spoliehajú na to, že nepriaznivé výsledky by mohli odštartovať dlho očakávanú korekciu. V skutočnosti to ale môže dopadnúť úplne opačne. Analýza fundamentov spoločností je síce nevyhnutná, no nemali by sme byť prekvapení, ak budú akciové trhy rásť aj po zverejnení relatívne horších čísiel. Cena akcií totiž nezávisí len od ziskov spoločností, ale aj od násobku, ktorý sú investori ochotní za tieto zisky zaplatiť. A s pribúdajúcimi správami o oživovaní americkej ekonomiky sú investori ochotní platiť čoraz viac. Zhoršujúce sa výhľady analytikov tak zatiaľ akciový trh úplne ignoruje. Napriek tomu, že analytici počas štvrtého kvartálu 2013 znížili výhľady ziskov spoločností z indexu S&P 500 o 3,5%, jeho hodnota za rovnaké obdobie stúpla o viac ako 9%.
Ak by sme sa pozreli na býčie trhy za posledných 60 rokov, tak nárast tohto násobku tvoril až 70% z celkových ziskov, rast ziskovosti sa na výnosoch akcií podieľal iba 30%. Súčasná akciová rally (od marca 2009) bola zatiaľ z väčšej časti hnaná najmä rastom ziskov. Môžeme teda očakávať, že za ďalšími ziskami akciových trhov bude v čoraz väčšej miere stáť ochota investorov „priplatiť si“.
Patria Online
Obchodovanie: www.patria-direct.sk
Spravodajstvo: www.patria.cz