Pri pokuse nájsť na túto otázku odpoveď sa môžeme zamerať na súčasný vývoj v Číne, čoby východiskový bod. Kurz jej meny totiž po roku 2005 prešiel prudkým posilnením. Ak by tento vývoj prospel čínskej ekonomike tým, že by zvýšil jej sofistikovanosť a pohyb smerom k výrobe s vyššou pridanou hodnotou, bola by teraz chyba snažiť sa o oslabenie menového kurzu.
Posun v hodnotovom reťazci môžeme odhadnúť na základe vývoja cenovej elasticity exportov, výdavkov na modernizáciu kapitálu, trendu v obchodnej bilancii kapitálového tovaru a trendu korporátnych výdavkov na výskum a vývoj. Vysoká cenová elasticita exportov totiž súvisí s tovarom s nízkou pridanou hodnotou a naopak nízka cenová elasticita je charakteristická pre tovar s vysokou pridanou hodnotou.
Aj Nemecko
Pre jeho výrobu sú tiež typické vyššie výdavky na modernizáciu kapitálu, výskum a vývoj. Sofistikovanú ekonomiku takto zvyčajne charakterizuje vyšší podiel kapitálového tovaru, ktorého výroba je technologicky náročnejšia. V Číne došlo v spomínaných oblastiach k vývoju, ktorý jasne ukazuje, že jej ekonomika sa v posledných rokoch skutočne posunula smerom k výrobe s vyššou pridanou hodnotou.
Podobnú analýzu môžeme vykonať v prípade niektorých ďalších krajín. Prvou z nich je Nemecko po jeho zjednotení a po rozpade európskeho monetárneho systému v roku 1992. V prvom prípade totiž došlo k cenovému rastu a v druhom k posilneniu nemeckej marky voči iným európskym menám.
Vo Francúzsku to bolo opačne
Podobne môžeme analyzovať aj vývoj vo Francúzsku a v Taliansku po zavedení eura, pretože v týchto krajinách došlo k rastu jednotkových nákladov práce. Vo všetkých uvedených krajinách teda došlo vplyvom spomínaných faktorov k posilňovaniu reálneho menového kurzu. A pridať možno aj Japonsko od druhej polovice osemdesiatych rokov, kedy posilňoval kurz jenu k doláru.
Vývoj v menovaných krajinách ukazuje, že silný kurz posunul ekonomiku na výrobu tovaru s vyššou pridanou hodnotou v prípade Nemecka, Japonska a Číny. V Taliansku k tomu ale nedošlo a vo Francúzsku bol vývoj dokonca opačný. Zvyčajne sa pritom predpokladá, že silný menový kurz je pre ekonomiku škodlivý, pretože vedie k poklesu podielu na zahraničných trhoch, poklesu investícií, a podobne. Uvedené ale ukazuje, že by sme nemali zabúdať na to, že silný kurz môže ovplyvňovať posun smerom k vyššej pridanej hodnote a teda môže mať na ekonomiku i pozitívny dopad.
Komentár bol zverejnený na webe patria.cz