StoryEditor

Prudké alebo pomalé oslabenie meny zmení ekonomiku. Čo je lepšie? (komentár)

21.05.2015, 10:45

Predstavte si, že rozhodujete o ekonomickej politike niektorej rozvíjajúcej sa krajiny a nemáte nič proti tomu, aby sa oslabil kurz vlastnej meny. Dôvodom môže byť to, že ste významný vývozca komodít a ich cena klesla, alebo klesol objem medzinárodného obchodu a exporty slabnú, alebo na vás dolieha očakávané zvýšenie sadzieb v USA a nedostatok financií. Otázkou teraz je, čo by ste preferovali: Prudký a škaredý kolaps menového kurzu, alebo jeho hladký pokles, ktorý je rozložený v istom časovom horizonte?

Opísané prípady ukazujú na konkrétne rozdiely medzi Brazíliou a Ruskom. Rubeľ počas 12 mesiacov do februára 2015 oslabil na reálnej báze o 30 percent. V Brazílii trvalo oslabenie o 30 percent takmer štyri roky. Čo funguje lepšie? V prípade Brazílie môžeme hovoriť o tom, že relatívne hladký a dlhodobý pokles kurzu je víťazstvom nad históriou menových kríz, ktorá túto krajinu trápila. Brazília totiž v rokoch 1994, 1999 a 2002 prešla katastrofickými devalváciami, ktoré mali tvrdé spoločenské a ekonomické dôsledky.

Niet divu, že brazílska vláda potom začala hromadiť rezervy, ktoré mali ďalšiemu opakovaniu tohto vývoja zabrániť. Práve tieto rezervy pomohli zbrzdiť oslabovanie kurzu, ku ktorému v poslednej dobe dochádzalo. Rusko ale čelilo "dokonalej búrke" a s oslabovaním rubľa toho veľa robiť nemohlo. Všeobecne sa však predpokladalo, že keď má taký šok prebehnúť, nech prebehne - či rubeľ oslabí až na úroveň, ktorá pomôže eliminovať nižšie ceny ropy a medzinárodné sankcie.

Teraz sa objavujú náznaky, že ruská ekonomika už z prudkého prepadu kurzu začína ťažiť. Rast ruského výrobného sektora je síce negatívny, jeho pokles bol ale prekvapivo slabý s ohľadom na to, akou krízou krajina prechádza. Rusko by tiež nebolo prvým prípadom, kedy prudké oslabenie kurzu fungovalo. Argentína dosiahla v roku 2003 rast vo výške 9 percent po tom, čo peso oslabilo o 60 percent.

A samotné Rusko už sa do podobnej situácie dostalo v roku 2000. Inak povedané, prudký kurzový šok má niekedy niečo do seba. Je extrémne nepríjemný a v niektorých oblastiach má hrozné spoločenské dôsledky. Uľahčuje ale niektoré potrebné zmeny v ekonomike. Niekedy sa zdá, že sme sa dostali z extrému deväťdesiatych rokov, kedy kurzové šoky prebiehali príliš rýchlo, do druhého extrému, kedy prebiehajú príliš pomaly.

Článok bol zverejnený na portály patria.cz

01 - Modified: 2007-06-06 22:00:00 - Feat.: 0 - Title: Polícia našla ukradnuté husle Stradivari
01 - Modified: 2023-08-14 15:38:43 - Feat.: - Title: Argentína zvyšuje úrokovú sadzbu a zároveň devalvuje menu, aby upokojila investorov po primárkach 02 - Modified: 2023-06-27 17:27:21 - Feat.: - Title: V Pekingu sa deje niečo nekalé 03 - Modified: 2023-06-02 22:33:47 - Feat.: - Title: Erdoganovo znovuzvolenie vrazilo nôž do krku tureckej líre 04 - Modified: 2023-01-11 12:06:45 - Feat.: - Title: Veľký obrat na pumpách. Ceny palív sa vrátili do bodu, keď Rusi zaútočili na Ukrajinu 05 - Modified: 2023-01-10 17:35:06 - Feat.: - Title: Otočka na pumpách. Čo je za náhlym zdražením benzínu a zlacnením nafty
menuLevel = 2, menuRoute = finweb/komentare-a-analyzy, menuAlias = komentare-a-analyzy, menuRouteLevel0 = finweb, homepage = false
05. november 2024 06:26