Ruská centrálna banka (CBR) svojimi krokmi z posledných týždňov poriadne zavarila všetkým investorom, ktorí špekulovali na ďalší pokles ruskej meny, tj. Boli v tzv. Short pozícii. Stávkovať proti rubľu pritom bola doteraz veľmi výnosná stratégia, rubeľ voči doláru stratil od začiatku tohto roka vyše 35% svojej hodnoty a oslabil z úrovne 32 USDRUB v januári až na súčasných 44,9 USDRUB (minulý mesiac sa však obchodoval aj na hranici 49 rubľov za dolár).
CBR však v snahe zachrániť rubeľ realizovala niekoľko opatrení, vďaka ktorým zažila ruská mena najlepší týždeň za posledné dva roky - viď graf.
Menová autorita najskôr na konci októbra nečakane zvýšila úrokové sadzby o 1,5 pb na 9,5%, pričom konsenzus trhu počítal so zvýšením iba o 50 bázických bodov. Potom (11.11.) Sa CBR rozhodla ukončiť devízové intervencie na ruskej mene a ponechať rubeľ voľne plávať. Zavedenie free floatu bolo nutnosťou, bez ktorej by CBR veľmi rýchlo prišla o devízové rezervy (ruská centrálna banka v tomto roku "spálila" cez 115 miliárd dolárov nákupom rubľov). Šéfka ruskej centrálnej banky Nabiullina predminulý týždeň tiež uviedla, že CBR bude dočasne regulovať množstvo likvidity dostupnej pre komerčné banky. Cieľom tohto nazerania je zamedziť "zneužitiu" rublových úverov na menové špekulácie proti vlastnej mene. Všetky vyššie uvedené kroky výrazným spôsobom zvýšili riziko menových špekulácií a posilňovanie rubľa v posledných dňoch vyhnalo mnohých špekulantov z ich short pozícií (short squeeze).
Okrem opatrení centrálnej banky pomáha rubľu v posledných dňoch aj oživenie na trhu s ropou. Cena (Brent) sa odrazila od svojho tohtoročného minima 77 USD / barel a aktuálne sa pohybuje okolo úrovne 80,5 dolára za barel. Rubeľ je pritom "ropná" mena, export ropy a zemného plynu tvoria väčšinu ruského exportu a polovicu príjmov štátneho rozpočtu. Podľa analytikov z Merrill Lynch ďalší rast cien ropy podporí tiež rubeľ. Nasledujúci graf ukazuje vysokú mieru závislosti rubľa (červená) na cene ropy.
Spočiatku vyzerali kroky ruskej centrálnej banky trochu bezradne, napríklad nečakané zvýšenie úrokových sadzieb pomohlo rubľu iba na 4 minúty, potom nasledoval jeho ďalší prepad. Zavedenie free floatu však v kombinácii s drahšou ropou poskytuje rubľu rastové momentum, z ktorého short investori rozhodne nadšení nie sú.
Zdroj: Bloomberg, Merril Lynch