Ak očakávate pokles, vyberte si správnu stratégiu

V desiatom dieli opčného seriálu si predstavíme modifikáciu stratégie Iron Condor, kde bude rozdiel medzi realizačnou cenou vypísanej a kúpenej call opcie vyšší ako rozdiel medzi realizačnou cenou vypísanej a kúpenej put opcie.

Nebalansovaný Iron Condor (XC > XP)

Maximálna možná strata bude v tomto prípade vyššia v prípade Bear Call spread ako v prípade Bull Put spread.

Situáciu názorne zobrazíme na nasledovnom obrázku:

Ako je zrejmé z výsledného grafu stratégie Iron Condor (XC > XP), táto stratégia bude viac stratová v situácii, kedy sa cena podkladového aktíva v dobe expirácie bude pohybovať na/nad úrovňou realizačnej ceny našej kúpenej call opcie. Naopak, pokiaľ trhy výrazne oslabia a cena sa v dobe expirácie dostane na/pod úroveň realizačnej ceny kúpenej put opcie, strata bude v tomto prípade nižšia. Maximálny zisk budeme realizovať v situácii, keď sa cena podkladového aktíva udrží do doby expirácie medzi strikmi vypísaných call a put opcií.

Situáciu si lepšie vysvetlíme na nasledovnom príklade.

Na menovom páre EURUSD bol prerazený support na hladine 1,5655 (modrá čiara) a je veľká pravdepodobnosť, že trh bude ďalej klesať a teda dolár bude posilňovať.

Pri pohľade na graf je zrejmé, že na hladine cca 1,600 nastal obrat trendu a preto tu vypíšeme našu call opciu. Pretože nepredpokladáme ďalší nárast, kúpime call opciu na hladine 1,620.  Naopak vypísanie put opcie zrealizujeme na hladine 1,53 a put opciu kúpime relatívne blízko na hladine 1,52.

Celú pozíciu môžeme prehľadne zhrnúť do nasledujúcej tabuľky.

Tabuľka ukazuje, že si na náš účet pripíšeme opčnú prémiu vo výške 0,009 bodu. Pokiaľ obchodujeme menové páry, vyššie uvedenú opčnú prémiu je nutné vynásobiť hodnotou 100000 (jednotiek druhej meny v páre), aby sme zistili výslednú prémiu v dolároch.

Rovnako ako v predchádzajúcom príklade vymedzíme teraz dôležité charakteristiky tohto obchodu:

• Max. zisk = obdržaná čistá prémia (0,009 bodu) x počet lotov (1) x 100000 jednotiek druhej meny v páre = $900
• Max. risk (call strana) = (obdržaná čistá prémia (0,009)  - rozdiel kúpeného a vypísaného call striku, (t.j. 1,62-1,60 = 0,02)) x počet lotov (1) x 100000 jednotiek druhej meny v páre = - 0,011 x 100000 =  - $1100
• Max. risk (put strana) = (obdržaná čistá prémia (0,009)  - rozdiel kúpeného a vypísaného call striku, (t.j. 1,53-1,52 = 0,01)) x počet lotov (1) x 100000 jednotiek druhej meny v páre = -0,001 x 100000 =  - $100
• Bod nulového zisku (call strana) = strike vypísanej call opcie (1,60) + obdržaná čistá prémia v bodoch (0,009) = 1,609
• Bod nulového zisku (put strana) = strike vypísanej put opcie (1,53) – obdržaná čistá prémia v bodoch (0,009) = 1,521

Pozíciu môžeme zobraziť pomocou nasledovného obrázku:

Ako je zrejmé z predchádzajúceho obrázku, s touto stratégiou realizujeme maximálny zisk ($900) v prípade, že trh zotrvá medzi vypísanými put a call opciami (t.j. v pásme 1,53-1,60). Pokiaľ by však došlo k tomu, že trhy výrazne posilnia a v dobe expirácie bude hodnota kurzu EURUSD rovnaká alebo vyššia ako strike kúpenej call opcie (t.j. 1,62), pripíšeme si stratu vo výške $1100. Pokiaľ sa naopak potvrdí ďalší pokles EURUSD, a trh klesne pod úroveň 1,52 pri expirácii, realizujeme minimálnu stratu vo výške $100. Bodom nulového zisku bude v prípade put strany hodnota 1,521, v prípade call strany to bude 1,609.

Zhrnutie: Túto stratégiu budeme obchodovať tiež v prípade, že máme na trh neutrálny náhľad, avšak s tým rozdielom, že v tomto prípade sa prikláňame viac k ďalšiemu možnému poklesu. Maximálny zisk budeme realizovať v takom prípade, že sa trhy udržia medzi strikmi našich vypísaných opcií. Pokiaľ trh potvrdí svoj medvedí trend, realizujeme malú stratu, alebo dokonca zarobíme. Pokiaľ sa naše očakávania nepotvrdia a trh neočakávane začne rásť až nad cenu našej kúpenej call opcie, realizujeme maximálnu stratu.

Pozn.:  V obidvoch príkladoch sme udávali výsledné hodnoty v USD. Pokiaľ by sme chceli poznať výsledné hodnoty pre účet vedený v EUR, je nutné, aby sa príslušné sumy v dolároch upravili aktuálnym stredovým kurzom EUR/USD.

Pre znázornenie prikladáme ešte súhrnnú charakteristiku stratégie nebalansovaného Iron Condora.

Pozn.: Hodnoty max. zisku a straty sú uvedené v bodoch, pre výpočet zisku/straty v USD je potrebné vynásobiť čiastku počtom lotov a nominálnou hodnotou jedného lotu, ako je zrejmé z uvedených príkladov.

Obchodovanie opcií s virtuálnymi prostriedkami bez akéhokoľvek rizika si môžete vyskúšať TU.