Výsledková sezóna je v strednej Európe takmer na konci. Väčšina spoločností z regiónu dosiahla lepšie výsledky ako konsenzuálne odhady analytikov, a tak sme v posledných týždňoch zaznamenali solídny rast. Napriek dobrým výsledkom v Poľsku a Maďarsku sa karta obrátila, keď výrazné predaje posunuli tieto trhy do strát. Naopak, české akcie sa bez jasnejšieho impulzu posilnili o 1,5 %.
Hlavnou udalosťou v Česku bolo ohlasovanie výsledkov ČEZ-u za 3. kvartál. Tržby na úrovni 36,5 miliardy Kč prekonali očakávania trhu o 2,9 %. Niekoľko nákladových položiek a najmä prekvapivo vysoká miera odpisov zrazili zisk na 5,4 mld. Kč, čo zaostalo za očakávaniami. Nepredpokladáme však výrazný vplyv na ocenenia akcií analytikmi, keďže oceňovací model diskontovaných cash-flow používaný pri stanovovaní cieľovej ceny ČEZ-u nebude výškou odpisov ovplyvnený.
V Poľsku je výsledková sezóna takmer na konci. Bioton dosiahol zisk v súlade s predikciami, no investori pravdepodobne neboli spokojní so zdrojom pôvodu, keď časť zisku tvorili jednorazový zisk z konsolidácie SciGen. Napriek tomu nárast zisku o 1 050 % je naozaj impozantný. Zisk nad konsenzuálnym odhadom trhu reportovali aj PGNiG a Pekao, ktoré však vďaka predajným aktivitám investorov zakončili týždeň len --2,3 %. Absolútnym hitom týždňa v Poľsku bol debut HTL Strefy na varšavskej burze. Akcia sa za prvé tri dni zhodnotila o 127 % oproti svojej upisovacej cene 36 PLN.
Správou týždňa na maďarskej burze boli výsledky petrochemického gigantu MOL. Ten zverejnil rekordné tržby na úrovni 119,5 miliardy forintov, keď analytici očakávali iba 72 miliárd. Zisk bol ťahaný dobrými výsledkami, tak na vstupe, ako aj na výstupe a neočakávane vysokým ziskom z finančných operácií. Vysokým číslam pomohol aj Slovnaft, ktorý je konsolidovaný v skupine MOL. Rekordné čísla oznámila tiež OTP, ktorej čistý zisk vzrástol o 30 % oproti rovnakému obdobiu minulého roka. Náš pozitívny výhľad na OTP potvrdzuje aj očakávaný rast inflácie v Maďarsku, čím sa zväčšuje predpoklad rastu základnej úrokovej sadzby.
V stredu ešte očakávame výsledky Orca, ale to už bude z významnejších spoločností všetko. Tento týždeň prinesieme sumár z výsledkovej sezóny a jej zhodnotenie s výhľadom na ďalší kvartál. Bankové domy aktualizujú investičné odporúčania, a preto nebude núdza o správy. Očakávame stále zvýšené objemy, keď investori budú vzhľadom na výsledky preskupovať svoje pozície a portfóliá. Dá sa tak povedať, že karty sú rozdané a začíname hrať.
StoryEditor