Dôvodom na optimizmus by mali byť aj najnovšie makroekonomické údaje, keď index americkej priemyselnej aktivity ISM síce nepatrne klesol zo 62,5 na 62,4 bodu, ale jeho zložka - index zamestnanosti vzrástol z 57,0 na 57,8 bodu. "Počet nezamestnaných, ktorí prvý raz žiadajú o podporu, klesol na 315-tisíc oproti 340-tisícom z predchádzajúceho týždňa, pričom trh očakával hodnotu okolo 335-tisíc. Analytici zároveň na apríl očakávali vytvorenie 172-tisíc nových pracovných miest. Rast zamestnanosti však dosiahol hranicu 288-tisíc. Celkovú mieru nezamestnanosti sa tak v USA podarilo znížiť o jednu desatinu na 5,6 percenta," hovorí Roman Guderna, portfóliový manažér Asset Managementu Slovenskej sporiteľne.
Napriek uvedeným pozitívam sa svetovým akciovým trhom skutočne nedarilo. Na rozdiel od prvých mesiacov, keď rástli akcie spolu s dlhopismi, došlo v uplynulom týždni k opačnej situácii a trhy zaznamenali všeobecný pokles. Index Dow Jones sa dokonca po prvý raz v tomto roku prepadol pod psychologickú hranicu 10-tisíc bodov. "Príčina tkvie predovšetkým v často spomínanej nízkej úrokovej sadzbe v USA. Tá sa bude musieť zrejme ešte tento rok zvýšiť, čo vyvoláva negatívne reakcie u investorov. Americké akciové fondy sa tak oslabili v korunovom vyjadrení za týždeň v priemere až o 3,67 percenta, na čom má mimoriadnu zásluhu aj kurzové riziko," vysvetľuje analytik Investičnej a Dôchodkovej Vladimír Ravinger. Neistota vyplývajúca zo zvyšovania úrokov bude podľa neho zrejme témou číslo jeden ešte niekoľko týždňov. Pri akciových trhoch je však po prekonaní strachu z rastu sadzieb možné očakávať postupný ústup od predajných tendencií.
Na slovenskom trhu dozneli dozvuky znižovania úrokových sadzieb Národnou bankou Slovenska. Výnosová krivka štátnych dlhopisov poklesla na krátkych a stredných splatnostiach, zatiaľ čo výnosy na dlhej strane krivky mierne vzrástli. Rast na dlhšej strane výnosovej krivky súvisel aj s pondelkovou aukciou nového 15-ročného štátneho dlhopisu, kde sa podľa analytikov očakávali výnosy mierne nad stanoveným kupónom. V aukcii investori prejavili slušný dopyt na úrovni 6,381 miliardy korún, pričom ministerstvo financií akceptovalo len 2,115 miliardy pri priemernom výnose 5,273 percenta. "Dopyt v aukcii bol príjemným prekvapením, keďže väčšina hráčov na trhu sleduje investície s kratšími splatnosťami od troch do piatich rokov. Výnosy na kratších splatnostiach by totiž pri prípadnom ďalšom znížení sadzieb centrálnou bankou mali taktiež poklesnúť, a teda cena uvedených cenných papierov by mala rásť. Zatiaľ čo výnosy pri dlhších splatnostiach sú pravdepodobne už na prípadný pokles kľúčovej sadzby menej citlivé," tvrdí Juraj Vaško z VÚB Asset Managementu.
Index slovenských štátnych dlhopisov SDX si za týždeň polepšil o 0,16 percenta, čo je polovica predchádzajúceho prírastku. "Návrat k normálu dokumentovala aj výkonnosť peňažných a dlhopisových fondov, ktoré sa opäť vrátili k výsledkom pohybujúcim sa okolo 0,1 percenta za týždeň. Pozitívnou správou je, že politické problémy sú v súčasnosti menej vypuklé a neovplyvňujú domáci kapitálový trh v takej miere ako v predchádzajúcom období. Aj to by mohlo investorov podporiť v úmysle špekulovať na posilnenie koruny," myslí si Ravinger. Aj keď sú zahraniční investori po dvojnásobnom zásahu NBS opatrnejší, domáca mena oproti euru v priebehu týždňa znova spevnela až k hranici 40,080 SKK/EUR. Pri opätovnom prekročení hranice 40 SKK/EUR preto nie je vylúčené ďalšie zníženie úrokových sadzieb. Aprílová inflácia totiž príjemne prekvapila, keď na medziročnej báze podľa Vaška zaznamenala osem percent, čo je 11-mesačné minimum. "V mesačnom vyjadrení ostala dokonca celková inflácia bez zmeny, čo potvrdzuje nízke inflačné tlaky v ekonomike a zároveň dáva NBS v prípade potreby väčší priestor v rozhodovaní o znížení kľúčových sadzieb."
| Priemerné týždenné zhodnotenie skupín fondov (po prepočítaní na SKK, k 7. 5. 2004) | |
| Korunové peňažné fondy |
0,11% |
| Peňažné fondy v cudzej mene |
– 1,89 % |
| Korunové dlhopisové fondy |
0,13% |
| Euro dlhopisové fondy |
– 0,83 % |
| Dolárové dlhopisové fondy |
– 3,64 % |
| Euro akciové fondy |
– 1,04 % |
| Americké akciové fondy |
– 3,67 % |
| Globálne akciové fondy |
– 2,23 % |
| Technologické akciové fondy |
– 2,41 % |
| Zmiešané fondy |
– 1,08 % |
| Zdroj: Investičná a Dôchodková, správ. spol, a. s. | |
| Najvýkonnejšie fondy k 7.5.2004 - ročná výkonnosť v SKK | Najmenej výkonné fondy 7.5.2004 - ročná výkonnosť v SKK | ||||
| Názov fondu | Denominačná mena podielu | Ročná výkonnosť v SKK (%) | Názov fondu | Denominačná mena podielu | Ročná výkonnosť v SKK (%) |
| Fondy peňažného trhu | |||||
| TAM - Korunový peňažný dividendový | SKK | 5,02 | Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term | USD | -9,14 |
| KBC - Multi Cash CSOB SKK | SKK | 4,73 | KBC - Multi Cash USD | USD | -8,55 |
| TAM - Korunový peňažný | SKK | 4,70 | Pioneer Funds International Short Term | USD | -6,87 |
| Dlhopisové fondy | |||||
| IaD - 1. PF Slnko (dlhopisový) | SKK | 5,58 | WIOF - USD International Bond | USD | -13,42 |
| IAM - Dlhopisový korunový | SKK | 4,46 | VÚBAM - Dlhopisový dolárový fond | SKK | -10,67 |
| TAM - Fond korporátnych dlhopisov | SKK | 4,01 | KBC - Renta Dollarenta | USD | -10,40 |
| Akciové fondy | |||||
| CI - Eastern Europe Stock (rastový) | EUR | 47,48 | Pioneer Funds U.S. Growth | USD | -0,13 |
| VB - Pacific-Invest | EUR | 42,61 | Pioneer Funds Global Healthcare | USD | 3,26 |
| KBC - Equity Fund Euro Technology | EUR | 40,11 | Dexia Equities L USA | USD | 5,20 |
| Zmiešané fondy | |||||
| VÚBAM - Vyvážený rastový fond | SKK | 12,29 | WIOF - American Portfolio | USD | -6,07 |
| Pioneer Funds - PIONEERMIX 5 | EUR | 9,85 | Pioneer Funds - PIONEERMIX 2 | EUR | 1,24 |
| Pioneer Funds - PIONEERMIX 4 | EUR | 8,47 | PP - Eurofond | SKK | 2,32 |
| Fondy fondov | |||||
| VB - Modern-Times | EUR | 19,97 | KBC - Master Fund ČSOB-Konzervatívny | CZK | -2,59 |
| World Selection | EUR | 19,59 | KBC - Master Fund ČSOB-Vyvážený | CZK | 2,50 |
| KBC - Master Fund Equity | EUR | 18,82 | VB - Quartett-Sicherheit | EUR | 3,27 |
| Zdroj: Investičná a Dôchodková, správ. spol., a. s. | |||||