Náš svet sa mení. Politici sa už neboja jadrovej vojny, namiesto toho sa začali báť vojny menovej. Menová vojna - to je termín, ktorý sa v posledných dvoch dňoch často objavuje vo svetových denníkoch. Nedávno ho použil aj brazílsky minister financií či šéf Medzinárodného menového fondu Dominique Strauss-Kahn.
Znižovanie sadzieb
Ide o to, že pri pohľade na niektoré vlády sa zdá, že v boji s pomalým rastom svojich ekonomík sú také zúfalé, že sa rozhodli dať ekonomike doping v podobe slabšej meny. Poslednú intervenciu sme videli v Japonsku. Predchádzali jej však intervencie vo Švajčiarsku a v mnohých menších ázijských ekonomikách. Teraz sa navyše objavila hypotéza devalvácie dolára. To však už veľa krajín neznesie a sú pripravené proti tomu intervenovať. V skutočnosti nepôjde o nič iné ako o to, že sa viacero centrálnych bánk z rozvojového sveta pokúsi ísť proti najväčším centrálnym bankám sveta.
V tomto boji vyhrá ten, kto najviac oslabí svoju menu na úkor iných krajín. Téma začína byť horúca a pravdepodobne sa jej bude venovať novembrový summit krajín skupiny G20.
Americké kontrasty
Hypotéza devalvácie dolára spolu s očakávaním, že americká centrálna banka bude vo veľkom nakupovať americké štátne dlhopisy, aby stlačila dlhodobé úrokové sadzby, viedla k ďalšiemu oslabeniu dolára. Zdá sa, že trhy úplne stratili rozum, pretože všetky argumenty proti doláru sú na vode. Pekne to vyjadril jeden z amerických centrálnych bankárov, ktorý vyhlásil, že uvoľňovanie menovej politiky zatiaľ nie je isté.
K oslabeniu dolára prispela aj správa, že ekonomický sentiment eurozóny sa v septembri oproti očakávaniam zlepšil. Pri týchto štatistikách sa nechce veriť vlastným očiam. Výsledok je v úplnom kontraste s nedávnym indexom ZEW. Štatistiky dávajú celkom nezmyselnú diagnózu ekonomiky typu "čiastočné tehotenstvo“.
Priestor na posilnenie
Pomaly, ale isto sa napĺňa naše očakávanie, že libra sa oproti euru oslabí. Kurz sa minulý týždeň dostal na najslabšiu hodnotu od 24. mája, keď sa ukázalo, že počet ľudí v Británii, ktorým bola poskytnutá hypotéka, prudko klesol. Navyše sa zdá, že posilňovanie českej koruny oproti libre bude krátkodobo ešte pokračovať. Dlhodobo to však vidíme na korekciu. V každom prípade, zatiaľ nestaviame na zlacnenie Jaguárov na Slovensku.
V Poľsku sa rovnako ako v Česku už diskutuje o zvýšení úrokových sadzieb, ktoré by mohlo nastať už na prelome rokov, ak z Nemecka neprídu vyložene zlé správy. To by malo zlotý posilniť. Aj v prípade koruny stále dlhodobo vidíme priestor na posilnenie.
Vladimír Pikora
ekonóm spoločnosti Next Finance