Najväčší svetoví exportéri ropy dosahujú po rekordných nárastoch cien čierneho zlata vysoké zisky. Podľa odhadov Medzinárodného menového fondu (MMF) by mali prebytky bežných účtov platobných bilancií týchto krajín dosiahnuť 400 miliárd dolárov. Ako s týmito peniazmi naložia a ako ovplyvní tok peňazí z ropy americkú menu?
Keďže je ropa obchodovaná v dolároch, rastúce ceny zvyšujú dopyt po nej. Pohyb v menovom kurze závisí od toho, či sa krajiny rozhodnú nakupovať dolárové aktíva alebo vymeniť doláre za eurá. Saudská Arábia, Kuvajt, Spojené arabské emiráty a väčšina krajín v Perzskom zálive viažu svoje meny, podobne ako východoázijské krajiny, na dolár, čo naznačuje, že by mali preferovať americkú menu. Väčšina týchto peňazí však nie je spravovaná v rámci oficiálnych devízových rezerv, ale v rôznych ropných fondoch, čiže nepodliehajú obmedzeniam ako oficiálne rezervy.
Zatiaľ smerovala väčšina peňazí do likvidných dolárových aktív, čo pomohlo posilňovaniu dolára v tomto roku. Tento trend sa však môže zvrátiť, ak začne dolár znovu klesať, tvrdí podľa Economistu Stephen Jen, ekonóm v Morgan Stanley. Ruská centrálna banka znížila za ostatné roky podiel dolárových rezerv na 65 percent a avizovala, že si želá držať viac eur. Takéto kroky oslabujú pozíciu dolára.
Väčšina menových režimov exportérov ropy je charakteristická, podobne ako v prípade Číny, nadviazaním svojich mien na dolár, čo zabraňuje ich zhodnocovaniu. Je teda otázkou, či je takýto prístup správny.
Analýza spoločnosti Roubini Global Economics tvrdí, že meny producentov významných komodít by mali kopírovať cenový vývoj danej komodity. Namiesto toho -- napriek tomu, že ceny ropy rástli -- nasledovali v ostatných rokoch vývoj dolára, ktorý od roku 2002 klesal.
Nadviazaním na dolár krajiny zároveň prijímajú menovú politiku USA. Nízke úrokové miery a rozsiahly prílev peňazí spôsobili rast inflácie a cien aktív. Na redukciu rastu cenovej hladiny by bol vhodný flexibilnejší menový režim. Nedáva zmysel pre krajinu s vysokým prebytkom na bežnom účte, aby kopírovala vývoj krajiny s obrovským deficitom, aký majú USA, tvrdia ekonómovia.
Ak budú ceny ropy naďalej vysoké, ostanú vysoké aj prebytky exportérov. MMF odhaduje (pri cene ropy 59 USD), že priemerný ročný prebytok na bežných účtoch dosiahne 470 miliárd dolárov. Exportéri ropy budú pri znižovaní globálnych nerovnováh zohrávať dôležitú úlohu. Viac importov, uvoľnenie mien, ako aj rast vládnych výdavkov a liberalizácia ekonomík by boli krokom správnym smerom, odporúča Economist.
StoryEditor