Čierna labuť... bit coin, zlato, Apple a Boston

Akcie

 Výsledková sezóna je na druhej strane Atlantiku v plnom prúde a okrem prekvapení z oblasti korporátnej sféry sa na trhu objavilo hneď niekoľko faktorov, ktoré by sa dali prirovnať k „čiernej labuti“. Kým ešte pred dvoma týždňami boli všetky spravodajské agentúry v strehu a riešili situáciu na kórejských hraniciach,  záver víkendu ovplyvnila cieľová páska maratónskeho behu ulicami amerického Bostonu. Tá vrátila na územie USA obavy z teroristických útokov. Pretože nebol známy motív ani útočník, panovala medzi investormi nervozita v súvislosti s tým, čo bude nasledovať.

Aj keď úvod výsledkovej sezóny vyšiel bankám v čele s JP Morgan a Goldman Sachs, potom však Citigroup, a hlavne Bank of America, sklamali. Akcie bankových domov tak rozhýbali trhy a pokračovanie  nasledovalo nielen z dôvodu horších makroekonomických dát, ale tiež „spľasnutím“ bublín, ktoré boli ešte donedávna vnímané ako bezpečné prístavy.

Prvým z tých bezpečných prístavov, ktorý mal chrániť investorov pred samovoľným konaním centrálnych bankárov, ktorí aktuálne neduhy ekonomík riešia tlačením nových peňazí, mala byť kybernetická mena bit coin. Jej popularita stúpla po zoškrtaní vkladov na Cypre, aby po troch týždňoch od tejto udalosti zobrala jej držiteľom viac než to bolo v prípade vkladov na Cypre.

Ďalšou istotou, ktorá sa posledné mesiace začala rozplývať, bolo tá o zlate. Keď jeho cena klesla pod 1 500 dolárov, nastal jej najrýchlejší pád za posledné tri roky. Cena zlata tak počas niekoľkých hodín klesla až k 1 325 dolárom, aby sa v posledný deň minulého týždňa vrátila nad hranicu 1 400 dolárov. Ako hlavný dôvod sa opäť uvádzal Cyprus. Okrem Cypru sa tak na prípadnej listine predajcov objavili krajiny ako Portugalsko, Španielsko, Taliansko a Francúzsko. Keď sa na trhu vážne začalo počítať, koľko má ktorá z členských krajín EÚ postihnutých dlhovou krízou zlata v centrálnych bankách, nedalo sa čakať nič iného než jeho pád. Napríklad Portugalsko vlastní v rezervách 380 ton zlata, čo predstavuje asi 16 miliárd dolárov pri cene 1 300 dolárov. Španielsko má 300 ton a Francúzsko dokonca 2 400 ton. Dva najväčšie ETF fondy GLD a IAU, ktoré sú obchodované na americkom trhu, sa tak počas niekoľkých dní dostali na predajnú listinu a spod ich správy odtieklo niekoľko miliárd dolárov.

Nakoniec prišiel ďalší pád akcií spoločnosti Apple, ktoré sa tak dostali pod hranici 400 dolárov. Napriek tomu, že Apple už časť svojich fanúšikov stratil, keď jeho cena klesla z historického maxima zo septembra 2012, jeho 150 miliárd dolárov v hotovosti stále lákalo mnohých investorov  vidinou na tučnú dividendu. Kým jedni čakali na dividendu, ktorá neprišla ani pri cene 500 dolárov a zatiaľ neprichádza ani pri cene 400 dolárov, tak druhí si uvedomili skutočnosť, že nič nemôže rásť večne a v prípade akciového trhu a investovaní na ňom to platí dvojnásobne. Odporúčania analytikov sa síce mierne zhoršili, ale klapky na očiach v podobe veľkej hotovosti ignorovali aktuálnu nervozitu, ktorá sa začala stupňovať s tlakom konkurencie, ktorá po troch rokoch vládnutia Applu začala sťahovať jeho náskok. Jedným z varovných signálov tak boli informácie od dodávateľov, ktoré medzi riadkami pripravujú investorov na možné sklamanie pri prezentácii kvartálnych výsledkov.

Meny
Úroková sadzba ECB vydržala

Menové trhy prešli v porovnaní s akciovými a komoditnými relatívne pokojným vývojom. Zvýšenú volatilitu a ďalšie oslabovanie sme opäť zaznamenali pri japonskom jene, keď túto menu poznamenalo stretnutie krajín G-20, kde investori špekulovali na možnú kritiku ultra uvoľnenej japonskej menovej politiky, ktorá od začiatku roka viedla k oslabeniu jenu voči americkému doláru a euru približne o 14 %. Zástupca japonskej vlády však v piatok povedal, že na Japonsko sa žiadna kritika nezniesla a potvrdil, že menová politika je mierená na boj s defláciou a stagnujúcim rastom a nie priamo na oslabenie jenu. Menový pár eurodolar prešiel po dvoch rastových týždňoch konsolidáciou, keď nenašiel silu na prekonanie úrovne 1,31, ale napriek negatívnemu sentimentu na finančných trhoch výraznejšie neoslabil. Euro demonštrovalo svoju sílu voči doláru predovšetkým v utorok, kedy prekvapivo výraznejšie nereagovalo na sklamanie v podobe slabého indexu nemeckerj ekonomickej aktivity ZEW. Euro muselo v polovici týždňa čeliť i ďalšej negatívnej správe, keď sa objavili špekulácie, že šéf nemeckej Bundesbanky a člen bankovej rady ECB, Jens Weidmann, povedal, že Európska centrálna banka plánuje zníženie kľúčovej úrokovej sadzby. V piatok však Weidmann dal tieto špekulácie na pravú mieru, keď povedal, že kľúčovú úrokovú sadzbu by ECB znížila len v prípade, že by si to vyžiadalo ďalšie zhoršenie hospodárskej situácie. ECB v súčasnosti drží hlavnú úrokovú sadzbu na 0,75 % a najbližšie rokovanie o sadzbách sa bude konať 2. mája. Pavol Mokoš, Patria Direct

Komodity
Prečo padlo zlaho? Len hádame

Komoditné trhy zaznamenali minulý týždeň prudký prepad, keď si index 24 vybraných komodít S&P GSCI Index odpísal takmer 4 %. Pokles cien komodít viedli vzácne kovy, ale pred výpredajom neboli uchránené priemyslové kovy ani ropa. Cena ropy Brent sa prvý raz od júla 2012 pozrela pod hranicu 100 USD/barel, kým cena americkej ropy sa krátko obchodovala pod 86 USD/barel na najnižších úrovniach tohto roka. Strmý pád zaznamenala i cena medi, ktorá sa na londýnskej burze LME prvý raz októbra 2011 obchodovala pod 7000 USD/t, keď za celý týždeň odpísala vyše 5 %. Vyše 5 % si odpísala cena zlata, ktorá oslabila už štvrtý týždeň po sebe. Pondelkový 9 % prepad o 135 USD dokonca predbehol najhorší denný prepad z roku 1980. Cena zlata, ktorá zakončila týždeň na úrovni 1403 USD/tr. uncu sa v pondelok odrazila od 1321 USD, čo je najnižšia úroveň od januára 2011. Zlato v tomto roku stráca už približne 20 % potom, čo v predošlých 12 rokoch dokázalo vždy posilniť. Nikto presne nevie, čo stálo za týmito panickými výpredajmi, ale analytici najčastejšie hovoria o obavách z deflácie a blížiaceho sa konca menového stimulu Fedu, alebo tiež strachu z možného predaja zlatých rezerv cyperskou centrálnou bankou. Dôležitú úlohu zohrali aj technické faktory, keď cena zlata veľmi ľahko prelomila technickú podporu na úrovni 1530 USD, kde výpredaj akcelerovali nútené stop lossy. Pavol Mokoš, Patria Direct

Výhlad na tento týždeň