Po nedávnych neblahých skúsenostiach s niektorými formami kolektívneho investovania spojených s kupónovou privatizáciou sa vynára otázka, ako zabezpečiť, aby inštitúty kolektívneho investovania plnili svoju funkciu. Ako teda robiť všetko pre to, aby prostriedky individuálneho investora boli zhodnocované čo možno najefektívnejšie v jeho prospech? To je možné zabezpečiť iba v prípade, že kolektívne investovanie je riadne a dôsledne vykonávané a kontrolované. Kontrolnú činnosť podľa Slovenskej legislatívy vykonávajú depozitári.
Depozitári na Slovensku fungujú podľa zákona 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní. Prácu depozitárov upravujú najmä paragrafy 20 až 24 uvedeného zákona. Tento zákon zrušil zákon číslo 248/1992 Zb. o investičných spoločnostiach a investičných fondoch, podľa ktorého fungovali predtým. Podľa tohto zákona má depozitár dosť veľa povinností v porovnaní s trhmi v iných krajinách. Depozitár plní funkciu primárneho kontrolóra správcovskej spoločnosti, kontroluje, či jej príkazy sú v súlade so zákonom a so štatútom fondu. Plní tiež funkciu výhradného vykonávateľa príkazov spoločnosti, vedie bežné účty a uskutočňuje obchody s cennými papiermi. Depozitár tiež plní funkcie custody, uschováva všetky listinné cenné papiere spoločnosti, resp fondu. Preto sa v nasledujúcom texte budem snažiť rozlišovať medzi jednotlivými hlavnými funkciami depozitára, depozitárom-kontrolórom a depozitárom-vykonávateľom.
Prvé z uvádzaných paragrafov upravujú základné charakteristiky depozitára. Depozitárom môže byť iba banka alebo pobočka zahraničnej banky so sídlom na Slovensku. Každá správcovská spoločnosť musí mať práve jedného depozitára. Správcovskej spoločnosti ukladá povinnosť zveriť všetok svoj majetok aj majetok v podielovom fonde do správy depozitárovi. Depozitárovi ukladá povinnosť konať výlučne v záujme podielnikov fondu. Odplaty za činnosť depozitára môže byť vo výške maximálne 0,5 % priemernej ročnej čistej hodnoty majetku v podielovom fonde, prípadne v celej správcovskej spoločnosti. Konkrétne výšky poplatkov pre jednotlivé fondy a správcovské spoločnosti sú uvedené v tabuľke. K tejto odplate si depozitár ešte môže účtovať poplatky za bežnú činnosť ako je vyrovnávanie obchodov s cennými papiermi, vedenie bankových účtov, a úschovu cenných papierov. Upravený je tiež postup pri vypovedaní zmluvy s depozitárom, alebo pri odňatí povolenia na výkon depozitára
Depozitár je výhradný sprostredkovateľ všetkých činností správcovskej spoločnosti, resp. fondu. O tomto hovorí najmä § 22. Depozitár-vykonávateľ má povinnosť viesť práve jeden bežný účet pre každý fond a každú menu (o ktorú správcovská spoločnosť požiada). Cez tieto účty musia prechádzať všetky platby, výplaty a prevody peňažných prostriedkov, musia byť vykonané iba na príkaz správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť si môže otvoriť účet, bežný alebo vkladový, v inej banke len so súhlasom svojho depozitára-kontrolóra. Azda najdôležitejší je bod 9, podľa ktorého môže správcovská spoločnosť nakladať s cennými papiermi iba prostredníctvom pokynov depozitárovi-vykonávateľovi. Správcovská spoločnosť môže nakladať s cennými papiermi aj bez depozitára, tento však s tým musí súhlasiť. Depozitár plní sčasti aj funkciu custody pre správcovskú spoločnosť podľa § 22. Listinné cenné papiere sa môžu uchovávať výhradne u depozitára. V prípade zahraničných listinných cenných papierov môže depozitár určiť iný subjekt na úschovu týchto cenných papierov. Týmto prenosom právomocí sa však depozitár nezbavuje zodpovednosti, zodpovedá za ne akoby boli uschované uňho. S existenciou Strediska cenných papierov, ako centrálneho depozitára zaknihovaných cenných papierov a prevažujúcou nelistinnou podobou cenných papierov, je táto činnosť depozitára relatívne malá.
V zákone je najviac miesta venovaného kontrolným povinnostiam depozitára. Aby depozitár-kontrolór mohol kvalifikovane kontrolovať správcovskú spoločnosť, musí mať prístup k potrebným informáciám. Prístup k týmto údajom má na základe faktu, že je výhradný sprostredkovateľ všetkých operácií správcovskej spoločnosti, teda depozitár-vykonávateľ. Ak aj umožní, aby správcovská spoločnosť mala bežný účet v inej banke, táto banka má povinnosť bezodkladne poskytnúť depozitárovi-kontrolórovi všetky výpisy z účtu. Depozitár má, samozrejme, povinnosti mlčanlivosti o všetkých informáciách, o ktorých sa takto dozvie. Depozitár kontroluje správnosť určenia hodnoty aktív obstarávaných alebo predávaných do alebo z majetku a hodnoty podielu. Kontroluje tiež dodržanie postupu pri vydávaní a predkladaní podielových listov na vyplatenie, výpočet a úhradu odplaty správcovskej spoločnosti, a súlad použitia výnosov fondu so zákonom, štatútom a predajným prospektom. Depozitár však najmä kontroluje dodržiavanie pravidiel obmedzenia a rozloženia rizika, § 33. Podľa tohto paragrafu nemôžu byť vo fonde cenné papiere jedného emitenta vo veľkom množstve, konkrétne viac ako 10 % hodnoty majetku fondu. Spolu súčet veľkých podielov (vyše 5 %) nesmie presiahnuť 40 % aktív. Výnimkou sú iba cenné papiere vydané štátom, do 35 %, a slovenských hypotekárnych záložných listov, do 20 % na emitenta. Za jedného emitenta sa považujú aj kapitálovo previazané spoločnosti s podielom viac ako 50 % na základnom imaní.
Depozitár tiež kontroluje, či fond splnil podmienku o zhromaždení minimálnej výšky majetku podľa § 26, teda v otvorenom podielovom fonde 50 mil. Sk. Depozitár kontroluje aj či nebol porušený § 35, ktorý zabraňuje tunelovaniu fondov. Podľa tohto paragrafu musia byť všetky činnosti správcovskej spoločnosti výhradne v prospech fondu. Cenné papiere musia byť kupované a predávané v tom čase pre fond za najvýhodnejšie ceny. Obchodovanie s cennými papiermi mimo anonymný trh je možné len v prípade, že takto dosiahnutá cena je výhodnejšia ako na anonymnom trhu. Z majetku fondu sa nemôžu poskytovať pôžičky ani úvery, nemôžu sa poskytovať dary. Fond, resp správcovská spoločnosť môže prijať pôžičku len ak je pre fond výhodná, a to nanajvýš na obdobie 1 roku. Takéto pôžičky nesmú presiahnuť 10 % aktív fondu.
Ak depozitár pri svojej kontrolnej činnosti zistí, že činnosťou správcovskej spoločnosti bol porušený zákon alebo štatút fondu, okamžite informuje správcovskú spoločnosť, resp. Úrad pre finančný trh. Príkaz, ktorý takto neprešiel kontrolami cez depozitára-kontrolóra, depozitár-vykonávateľ nevykoná. Ostatné príkazy je depozitár-vykonávateľ povinný vykonať. Posledný zo spomínaných paragrafov sa zaoberá zodpovednosťou depozitára. Depozitár zodpovedá za všetky škody, ktoré spôsobil porušením ustanovení tohto zákona a zmluvy medzi ním a správcovskou spoločnosťou. Tejto zodpovednosti sa nezbavuje ani v prípade, že vznikli po ukončení činnosti depozitára, ani presunom časti svojich povinností na tretiu osobu. Podľa tu uvedených princípoch sa depozitári zaoberajú Slovenskými podielovými fondmi. Zahraničné podielové fondy predávané na Slovensku sa riadia legislatívou svojho domicilu. Aby mohli byť predávané na Slovensku musia mať licenciu od Úradu pre finančný trh. Táto je udelená len v prípade, že legislatíva danej krajiny, podľa ktorej sa fond riadi, je zabezpečená úroveň ochrany účastníkov aspoň tak ako v Slovenskej legislatíve. Teda aj v zahraničných podielových fondoch existujú subjekty plniace funkcie slovenských depozitárov. Ako vidno, depozitár, tak ako je chápaný v Slovenskej legislatíve, má relatívne veľa právomocí, povinností a zodpovedností. Depozitár môže previesť svoje vykonávacie povinnosti na iné subjekty, napríklad obchodníkov s cennými papiermi, avšak svojich zodpovedností za túto oblasť sa nezbavuje. Úschova listinných cenných papierov na Slovensku je tiež minimálna a v zahraničí môže depozitár delegovať tieto povinnosti na iné subjekty. Zodpovednosti sa však opäť nezbavuje. Pri maximálnom presunutí povinností depozitárovi ostanú iba kontrolné povinnosti a zodpovednosť za všetky činnosti, aj tie, ktoré nevykonáva.
V tabuľke sú uvedené správcovské spoločnosti a ich depozitári. Ako vidno, medzi štyrmi depozitármi (Istrobanka, a. s., Tatrabanka, a. s., VÚB, a. s., Slovenská sporiteľňa, a. s.) a nimi kontrolovanými správcovskými spoločnosťami je zjavná previazanosť, nielen názvom ale aj vlastníctvom. Previazanosť piateho depozitára Poštovej banky a kontrolovanej správcovskej spoločnosti Prvá penzijná je tiež značná. "Komerčný" depozitár je Československá obchodná banka. V súčasnosti spravuje tri správcovské spoločnosti. Štátom vlastnená Banka Slovakia je depozitárom Investičnej a dôchodkovej správcovskej spoločnosti. Vzhľadom na relatívne veľké právomoci a povinnosti depozitárov voči správcovským spoločnostiam je nevyhnutná úzka spolupráca spomínaných subjektov. Každý pokyn musí byť depozitárom odsúhlasený a vykonaný v najkratšom možnom čase. Toto do značnej miery vysvetľuje stav keď práve matka vykonáva zákonom prikázané nezávislé a nestranné kontrolné povinnosti voči svojej dcérskej spoločnosti. Vzhľadom na relatívne krátku existenciu depozitárov a správcovských spoločností podľa súčasnej legislatívy, zatiaľ nebolo veľa zmien v depozitároch. K tomuto stabilizovanému stavu prispieva tiež vlastnícka previazanosť depozitárov a správcovských spoločností. Depozitára zmenila iba Prvá penzijná v septembri 2000 z ČSOB na Poštovú banku. Druhá zmena nastala v prípade Agroinvestu investičnej a. s., (teraz Investičnej a dôchodkovej správ. spol. a. s.). Agroinvest zmenil depozitára z Poľnobanky, resp. Unibanky, na Banku Slovakia, po tom ako Poľnobanka prestala byť jeho 100% vlastníkom.
Prehľad poplatkov depozitárom (údaje k 1.9.2002)
Správcovská spoločnosť fondy percentuálny poplatok depozitárovi
AMSLICO AIG funds všetky fondy 0,32
Investičná a Dôchodková všetky fondy 0,5
Istro Asset Management peňažné a dlhopisové fondy 0,1
ostatné fondy 0,2
J&T Asset Management peňažné fondy 0,09
dlhopisové fondy 0,11
ostatné fondy 0,35-0,4
Proficont všetky fondy 0,35
Prvá Penzijná všetky fondy 0,08
Sporo Asset Management všetky fondy 0,3
Tatra Asset Management všetky fondy 0,2
VÚB Asset Management peňažné fond 0,15
ostatné fondy 0,25
(Zdroj: štatúty podielových fondov)
Správcovské spoločnosti a ich depozitári
Depozitár Správcovská spoločnosť
Banka Slovakia Investičná a Dôchodková
ČSOB AMSLICO AIG funds
J&T Asset Management
Proficont
Istrobanka Istro Asset Management
Poštová banka Prvá Penzijná
Slovenská sporiteľňa Sporo Asset Management
Tatrabanka Tatra Asset Management
VÚB VÚB Asset Management
(Zdroj: štatúty podielových fondov)