Waren Buffett prednedávnom predpovedal, že o 100 rokov bude mať akciový index Dow Jones hodnotu viac ako milión. Pravdepodobne sa nemýlil.
Akcie rastú
Súčasná hodnota indexu blue-chips je už takmer 23,000, dosahujúc nové historické rekordy pomaly každý nový deň. Americké akcie vzrástli od svojho dna v marci 2009 už takmer o 300%, najmä pod vplyvom globálnych monetárnych stimulov. Tie im pomohli zaznamenávať viac ako 10% ročný rast.
Aj keď je tempo tohto rastu veľmi vysoké a sotva dlhodobo udržateľné, rast akcií je prirodzená vec. Pred sto rokmi mal Dow Jones hodnotu iba 81. Odvtedy narástol 300-násobne pri ročnom tempe približne 5,5%. Veľkú časť z neho tvorí akumulácia kapitálu z dividend. A to je hlavný dôvod, prečo je investovanie do akcií dlhodobo najlepší spôsob investovania.
Na to, aby Dow Jones dosiahol úroveň 1,000,000 o 100 rokov treba, aby rástol tempom iba 3,9% ročne, čo je o dosť menej ako doteraz. Ak by však rástol súčasným tempom, v roku 2117 by mal hodnotu až 6,000,0000.
Short-selling sa nevypláca
Buffett – druhý najbohatší človek v USA - pokračuje, že medzi 1500 ľuďmi, ktorí sa dostali na stránky najbohatších ľudí, nebol ani jeden predajca na krátko. Predajcovia na krátko sú špekulanti, ktorí očakávajú pokles akciových trhov. Tí si požičajú akcie, predajú ich a očakávajú, že ich budú môcť kúpiť lacnejšie neskôr, a vrátia ich so slušným ziskom.
Predávať akcie na krátko znamená, že sa predajca vystavuje riziku straty zhruba 6% ročne. Ak nemá pravdu a finančná panika nepríde, dosahuje veľké straty, kým iný dosahuje slušný zisk. A to ešte nehovoríme o špekulantoch, ktorí využívajú na zvýšenie svojej pozície páku.
Samozrejme, v histórii boli špekulanti, ktorí zarobili neuveriteľné peniaze v čase prepadu akciových trhov. Najznámejším je pravdepodobne Jesse Livermore, ktorý počas veľkej paniky v roku 1929 zarobil $100 miliónov (v súčasnej hodnote $1,3 miliardy).
Pri poslednej kríze sa slušne darilo aj hedžovému manažérovi Hugh Hendrymu, ktorý v najväčšom prepade zarobil 30%. No obaja sa zo svojich ziskov dlho netešili a rýchlo ich stratili. Oboch zničil akciový trh, ktorý začal rásť viac, ako očakávali.
Short-selling je stratégia použiteľná možno iba raz za 5-10 rokov. Vtedy, keď si je investor či obchodník úplne istý, že podnikateľský cyklus je na svojom vrchole. Vrchole, ktorý je typicky poznačený bublinou spotrebiteľského dlhu. A momentálne sa nezdá, že by sme tam už boli.
Všetko je relatívne
Či budú rásť akcie tempom 5% ročne aj najbližších 100 rokov je otázne. Všetko do veľkej miery závisí od ekonomického rastu či inflácie. Posledných 100 rokov, a najmä povojnové obdobie, mohlo byť dlhodobo jedno z najlepších v ľudskej histórii. Zaplatená cena však bol nahromadený dlh.
A ten je iba o peniazoch. Niečo, čomu Buffett nerozumie. Berie ich ako niečo stabilné. Ak sa ich stabilita však stratí, Dow Jones sa môže o 100 rokov obchodovať dokonca aj na úrovni 100 miliónov. Caracaská akciová burza by vedela rozprávať...