Podobne i nadmieru rastové meny naďalej dobývali nové územia voči širšiemu trhu.
Najväčšie ekonomiky - USA, Eurozóna a Japonsko, ktoré vrámci "forexovej terminológie" tvoria meny G3 (USD, EUR a JPY), majú veľmi nízke úrokové sadzby.
Očakávania prípadného zvýšenia úrokových sadzieb v týchto krajinách sú pomerne nízke, takže možno prehlásiť, že sa od týchto mien šťastena odvracia. Meny krajín G3 , medzi sebou už niekoľko týždňov súperia o titul „najslabšie meny", pričom smutnými „víťazmi" tohto závodu sú EUR a JPY, i keď ani USD si od našej poslednej analýzy nevedie nijako oslnivo.
Graf: Graf mien krajín G3 vs. AUD a CAD ukazuje, že obe posledne menované meny takmer dosiahli maximá predchádzajúceho cyklu voči najobchodovanejším menám G3. To znamená, že komoditné meny sa k svojim historickým maximám vrátili rýchlejšie ako populárne akciové trhy rozvíjajúcich sa krajín (index vykreslený červenou farbou) a rozhodne rýchlejšie ako komodity (modrou), kde sú historickým maximám najbližšie len kovy a energie na nových maximách nedávneho cyklu. Zďaleka sa nepriblížili „bublinovým" úrovniam z polovice roku 2008. Ostatné komodity vykazujú zmiešané výsledky. Nedávny vzostup AUD a CAD voči menám G3 však príliš nekorešponduje s fundamentálnymi ukazovateľmi.
Najvýznamnejšie komoditné meny, teda AUD a CAD, sú zatiaľ na tomto trhu s obľubou nakupované vzhľadom k veľmi nízkemu deficitnému zaťaženiu národných rozpočtov v porovnaní so štátmi G3 a vzhľadom k vysokému vývozu kľúčových komodít, ako sú energie a základné či vzácne kovy, do ostatných krajín sveta - menovite do Číny.
I keď je sila týchto mien pochopiteľná z hľadiska súčasných podmienok na trhu, zdá sa, že ich cena presahuje fundamentálny rámec, pokiaľ ako merítko použijeme akcie rozvíjajúcich sa trhov spolu s komoditami. Samozrejme, pokiaľ bude tolerancia rizika a cena komodít naďalej rásť, potom by tu mohol byť priestor pre ďalšie marginálne posilňovanie týchto mien. Riziko väčšej volatility podľa nášho odhadu potiahne v nasledujúcich 6-12 mesiacoch tieto meny skôr nadol.
John F. Hardy stratég trhov FX, Saxo Bank |