Boj vo Fede pokračuje (menový komentár)

 Prezident americkej centrálnej banky Bernanke mal včera komentár k podnikateľskému prostrediu v USA. Šéf Fedu zdôraznil, že súčasná US ekonomika je naďalej príliš slabá a trend na pracovnom trhu je nepresvedčivý. Prečo sa Bernanke vrátil k tomuto holubičiemu pohľadu na americkú ekonomiku? Viacerí predstavitelia Fedu poukazujú na dobré výsledky US ekonomiky a sú proti novým stimulom. K odporcom nového QE patrí napríklad Bullard, šéf filadelfského Fedu. Ten dokonca nepovažuje za nutné ponechať sadzby nízko do konca 2014, čím sa výrazne odklonil od súčasného postoja centrálnej banky.

Bernanke sa včera predovšetkým snažil obhájiť súčasný postoj Fedu, čiže nízke sadzby do roku 2014 a tým napadnúť komentáre Bullarda a iných členov FOMC. Vyjadrenie Bernankeho by sa dalo považovať aj za signál k prichádzajúcemu QE, avšak samotné FOMC na posledných zasadnutiach zmenilo slovník. QE je naďalej nepravdepodobné, ale Fed ho použije, ak to bude nutné. Boj medzi členmi jednotlivých dištriktov Fedu pokračuje a zvyšuje tak zlú čitateľnosť ďalších krokov FOMC. Faktom ostáva, že Fed chce ponechať sadby nízko do 2014, avšak peňažné futures rátajú s rastom sadzieb už v 2013.

Index ekonomických prekvapení

Posledné makroekonomické výsledky z USA skončili mierne pod očakávaniami analytikov. Týka sa to výsledkov nerealizovaných predajov domov a napríklad aj dallaského Fedu. Index ekonomických prekvapení banky Citigroup objektívne meria makroekonomické výsledky a ekonomické správy. Všíma si aj deviácie týchto makroekonomických ukazovateľov, konfrontuje ich s predpokladmi analytikov a následné ich zakomponuje do svojho indexu ekonomických prekvapení.

Ak sa index približuje nule, ekonomické výsledky sú v súlade s očakávaniami, ak by však klesol pod nulu, prevažujú negatívne prekvapenia. Rast negatívnych prekvapení bude mať negatívny dopad aj pre očakávania rastu ekonomiky, ale aj rizikových aktív. Index aj veľmi poukazuje na krátku pamäť súčasných finančných trhov.

Dnešný výhľad

Makroekonomický kalendár nám dnes prinesie len spotrebiteľskú dôveru z USA a richmondský Fed a preto dnešnú seansu budú mať v rukách politici. Dnes očakávame aj aukcie Talianska a Španielska. Dnes budú jednať o ESM nemecké parlamentné skupiny (15:00). Ide len o predprípravu  na hlasovanie o ESM, ktoré bude v v strede júna (Bundestag - stred júna. Budensrat - koniec mája). Olli Rehn by sa dnes mal stretnúť s predstaviteľmi Trojky (grécka misia). Spolu budú diskutovať o vývoji v Grécku pred európskym parlamentom.

EURUSD sa po včerajšom raste zastavil na 1,3360 a do aukcií Španielska a Talianska by mohol testovať 1,3320 (30 min. graf). Španielska a talianska aukcia by mala poukázať na dôveru investorov v súčasný fiškálny plán. Problém by mohla vyvolať práve španielska aukcia, kvôli súčasným problémom španielskych municipalít a hlavne nedôveryhodnému plánu škrtania deficitu. V prípade pokračovania pozitívneho sentimentu by sme sa mohli odraziť od 1,3300/1,3280 a po US dátach testovať úroveň 1,3400, ktorá je vstupnou bránou k pásmu 1,3480/1,3500. Dnes očakávame prestávku súčasnej apreciácie EURUSD, avšak cieľom ostáva úroveň 1,3500.