Rok 2013 zatiaľ medveďom veľa dôvodov na radosť nepriniesol. Americký akciový index S&P 500 vzrástol od januára o takmer 20%, dokonca aj paneurópsky index Euro Stoxx 600 si pripísal veľmi pekný, približne 12% rast. Dôvodov na obavy bolo pritom tento rok viac ako dosť – talianske a nemecké voľby, na poslednú chvíľu odvrátený bankrot Cypru, pretrvávajúca hrozba „tvrdého pristátia“ Číny, odliv kapitálu z rozvíjajúcich sa trhov, hrozba konfliktu so Sýriou a pod. No po každej, aj keď relatívne miernej, korekcii doteraz nasledovalo obnovenie rastového trendu a nárast na nové maximá. Mohlo by sa teda zdať, že neúspech amerických politikov pri zvyšovaní dlhového stropu by mohol byť v tomto roku poslednou nádejou pre investorov, ktorí stavili na pokles akcií. Táto stratégia pritom doteraz nepriniesla želané výsledky. Index päťdesiatich akcií s najväčším pomerom krátkych pozícií stúpol od januára o takmer 40%, práve v dôsledku núteného zatvárania krátkych pozícií špekulantmi.
Napriek tomu podľa posledných údajov zo spoločnosti ISI Group, ktorá robí pravidelné prieskumy medzi manažérmi investičných fondov, sa krátke pozície hedžových fondov nachádzajú blízko tohtoročných maxím. Ich výnosy pritom v tomto roku dosahujú iba polovicu indexu S&P 500, čo nie je práve oslnivý výsledok. Pomer ich dlhých a krátkych pozícii sa dokonca nachádza na úrovni z augusta 2011, kedy sa naposledy rozhodovalo o zvyšovaní dlhového stropu Spojených štátov. Situácia sa vtedy ale vyvíjala odlišne - od mája do októbra 2011 vtedy klesli akciové indexy o približne 20%. No úspešné zvýšenie dlhového stropu odštartovalo masívnu rally – americké akcie odvtedy stúpli o viac ako polovicu.
Ďalším zdrojom neistoty na trhoch je očakávaná redukcia objemu mesačných nákupov aktív Fedom. Túto obavu ale do určitej miery v utorok rozptýlil Richard Fisher, prezident pobočky Fedu v Dallase. Fisher síce patrí k najväčším kritikom prebiehajúceho kvantitatívneho uvoľňovania, no kvôli súčasnej situácii ani on nepredpokladá, že by na najbližšom zasadaní Fedu na konci októbra došlo k obmedzeniu QE. Po dosiahnutí dohody vo Washingtone by tak nútené zatváranie krátkych pozícií a snaha fondov o aspoň čiastočné dobehnutie výkonnosti indexov mohla byť pre akcie pozitívnou správou. Vyzerá to tak, že akciovému trhu by potom v blízkej budúcnosti už nič nemalo stáť v ceste.
Patria Direct SK
Obchodovanie: www.patria-direct.sk
Spravodajstvo: www.patria.cz