Straty rastú aj kvôli poslednej ázijskej "menovej udalosti". Niečo podobné sme ale už videli niekoľkokrát a pomôcť nám môže pohľad na to, ako sa s tým vysporiadali dvaja významní investori.
Warren Buffett a David Tepper toho nemajú veľa spoločného. Jeden z nich spravuje diverzifikovaný konglomerát a reinvestuje zisky z poisťovníctva do obchodovaných akcií aj priamych akvizícií významných firiem. Ten druhý spravuje hedge fond a každý deň vykonáva agresívne obchody. Jednu dôležitú vec ale spoločnú majú: Warren Buffett aj David Tepper vedia, že zisky im prináša volatilita a dnešné straty sú zajtrajšie príležitosti. Inak povedané, obaja stratili veľa peňazí, aby ich ešte viac zarobili.
V lete roku 1998 prebiehala menová kríza, ktorá začala na Ďalekom východe a nakoniec ju pocítili všetci v celej globálnej ekonomike. Kulminovala devalváciou rubľa a pádom hedge fondu Long Term Capital. Buffett aj Tepper čelili veľmi vysokým stratám. U prvého investora dosahovali počas spomínaného leta 6,2 miliardy dolárov, a to je naozaj veľa peňazí. Zároveň však môžeme povedať, že Buffett neprerobil vôbec nič.
Dôvodom je, že počas prepadu trhov nepredával. Akcie Berkshire Hathaway klesli z 80 000 dolárov v júni na 59 000 dolárov v septembri. Ale tie isté akcie sa tento rok obchodovali za 229 000 dolárov. Buffett vedel, že cena akcií sa môže meniť, ale ich hodnota spomínanými udalosťami trvalo poškodená nie je. Po celú dobu tak nič nerobil a na vývoj nereagoval.
David Tepper čelil rovnakému vývoju na trhoch. Jeho stávky išli rýchlo proti nemu, hodnota jeho fondu bola niekoľkokrát dole o viac ako 20 percent. Tepper značne vsádzal na rozvíjajúce sa trhy a Rusko a táto kombinácia na jeho fond veľmi ťažko doliehala. Počas nasledujúcich šiestich mesiacov sa ale všetko zase napravilo.
Tepper dokonca hovorí o tom, že "ľudia jeho fond zaplavili peniazmi vo chvíli, keď jeho hodnota klesla, pretože vedeli, že to je dobrá chvíľa pre vstup". Prudké prepady trhu sú podľa neho tou najlepšou príležitosťou a on ich využíva k ešte väčšej investičnej aktivite. Túto taktiku použil aj o desať rokov neskôr, kedy skolabovala banka Lehman Brothers.
Akciové trhy sebou nesú rizikové prémie. V dlhom období tak akcioví investori zarábajú asi o 5 percent viac, než ponúkajú bezriziková aktíva. Ide o obrovský rozdiel, ale nie je to obed zadarmo. Musíme sa totiž vysporiadať aj veľmi ťažkými obdobiami. Ako ale ukazujú Buffett a Tepper, sú to práve tieto obdobia, keď vysoké prémie ležia priamo za rohom.
Komentár bol zverejnený na webe patria.cz