Medzinárodní investori si často sťažujú, že len ťažko rozumejú krokom čínskej centrálnej banky People 'Bank of China. Tá sa zdá byť stále hrdá na to, ako nejasne sa dokáže vyjadrovať - podobne ako Fed do polovice 90. rokov. Ak chceme PBOC porozumieť, musíme skôr ako jej slová sledovať jej činy. Ale aj tak zostane veľký priestor pre špekulácie, pretože rovnako ako v iných častiach čínskeho vládneho sektora, aj tu je moc spojená s utajovaním. Na druhej strane ale platí, že čínske snahy o elimináciu bubliny vzniknutej v rokoch 2010-2013 sú pre globálnu ekonomiku dôležitejšie než plány Fedu na zníženie tempa nákupu aktív.
PBOC teraz tvrdií, že svoju politiku bude len mierne dolaďovať, pretože rast sa pohybuje okolo 7,5% a inflácia u 3%. To však nie je celý obrázok, pretože to najdôležitejšie prebieha v tieňovom bankovom systéme. Tamojší úverový boom živil rýchlu infláciu na trhu s bývaním a s pôdou a PBOC sa teraz po rokoch nečinnosti snaží túto oblasť ekonomiky ochladiť. Chce tak urobiť postupne a tlačí na štátom vlastnené banky, aby už tieňovému systému neposkytovali financie. Z pohľadu na trhové sadzby je jasné, že k uťahovaniu monetárnych podmienok dochádza od druhého štvrťroku tohto roka. V júni dokonca trh prepadol obavám, že PBOC dupne prudko na brzdu, potom ale banka paniku upokojila a ďalšie uťahovanie prebieha pozvoľne.
| Redakcia Patria Online ďalej odporúča:
MMF varuje pred stavom rakúskych bánk |
Rast úverov stále neklesol na tempa dosahované v rokoch 2010-2011 a aj tá sú považované za roky rýchleho rastu. PBOC tak možno s doterajším pokrokom nebude spokojná. Dôvodom je aj to, že pomer úverov k HDP sa dostal zo stabilnej úrovne 130% dosahovanej v rokoch 2003-2009 na súčasných 200%. Ako vieme z mnohých príkladov z minulosti, eliminovať takú bublinu bez tvrdého pristátia je veľmi zložité.
Oficiálne štatistiky, ktoré sú často považované za príliš optimistické, teraz ukazujú, že národný priemer cien nehnuteľností v súčasnej dobe rastie asi o 10% za rok. Vo veľkých mestách dokonca o 20% ročne a to naznačuje, že bublina sa tu stále zväčšuje. Je tak nepravdepodobné, že by centrálna banka monetárne podmienky uvoľnila skôr, než rast cien nehnuteľností a pôdy spomalí. Všetko by ale mohlo zmeniť to, keby sa ešte predtým dostavila recesia. V USA bola monetárna politika uťahovania niekoľko rokov predtým, než trh s nehnuteľnosťami skolaboval a jasne sa prejavili problémy bankového sektora. Pri Číne si tak ešte dlho nebudeme istí tým, že sa vyhla tvrdému pristátie.
Patria Online
Obchodovanie: www.patria-direct.sk
Spravodajstvo: www.patria.cz