Dvadsať rokov po zavedení eura sa jedna z hlavných obáv jeho zakladateľov zhmotňuje v tretej najväčšej ekonomike regiónu, sužovanej koronavírusom.
Pretrvávajúce podozrenie, že sa rozmarné požičiavanie, ku ktorému sa Taliansko uchýlilo, nakoniec stane problémom celej Európy, bolo v 90. rokoch opakovanou nočnou morou predstaviteľov nemeckých finančných inštitúcií. Píše o tom agentúra Bloomberg.
Teraz talianska vláda premiéra Giusepe Conteho pod tlakom krízy odstupuje od dekády prísne ohraničených deficitov a stratégiou krajiny pre budúcnosť sa znovu stáva hromadenie dlhu, ktorý by sa tak mohol priblížiť 150 percentám hrubého domáceho produktu (HDP), alebo túto hranicu dokonca presiahnuť.
Konečným výsledkom je, že talianske financie sú teraz úplne závislé na tom, že Európska centrálna banka (ECB) drží pod kontrolou náklady na úvery.
Zrútenie štátu
Jediná realistická otázka, ktorú si medzitým môžu položiť predstavitelia Berlína, znie, ako štruktúrovať ďalšiu finančnú pomoc, pretože alternatívou k nej je zrútenie štátu v srdci menovej únie, čo by fatálne ohrozilo euro.
Hlavný problém predstavuje skutočnosť, že sa jednotlivým talianskym vládam síce darilo držať pod kontrolou rozpočtový deficit, ale žiadna z nich nedokázala zopakovať ekonomický zázrak z 60. rokov, a tým zraziť nahromadený dlh verejných financií.
Taliansky dlh
Conte a jeho kolegovia pri hasení stavu zdravotnej núdze uvoľnia ako ekonomickú pomoc najmenej 50 miliárd eur.
Táto suma sa pripočíta k dlhu Talianska, ktorý teraz predstavuje zhruba 135 percent HDP, teda viac ako dvojnásobok dlhu Nemecka.
Ak Taliansko celý balík minie, rozpočtový deficit dosiahne päť percent HDP. To by bola najvyššia miera od roku 2009, kedy krajina čelila dopadom finančnej krízy, uviedol Pietro Reichlin, ktorý na rímskej súkromnej univerzite Luissa prednáša ekonómiu. Taliansko ale zrejme minie ešte viac.
Šéf euroskupiny Mario Centeno uviedol, že krajiny eurozóny z krízy vyjdú s oveľa vyššou úrovňou dlhu. Vlády podľa neho musia zabrániť tomu, aby táto skutočnosť viedla k fragmentácii menovej únie. Euroskupina združuje ministrov financií krajín eurozóny.
Pomoc Európy
Kým Bloomberg Economics odhaduje, že v prvom štvrťroku klesne HDP Talianska o viac ako šesť percent, americká banka Morgan Stanley očakáva, že sa v rovnakom období HDP medziročne zníži o 19 percent a v nasledujúcich troch mesiacoch o 33 percent.
Európske krajiny prejavili istú vôľu Taliansku pomôcť, zrejme by schválili pomoc prostredníctvom záchranného fondu ESM s minimálnymi podmienkami.
Európska centrálna banka medzitým zrušila limit pre nákup dlhopisov, ktorý si predtým stanovila na 750 miliárd eur, a získala tak mocnú zbraň na boj s krízou. Tieto počiny podčiarkujú fakt, že závislosť Talianska na pomoci zvonka v dohľadnej dobe pretrvá.
Uvedené opatrenia pomohli utlmiť náklady Talianska a ostatných krajín na úvery. Výnosy desaťročných dlhopisov teraz klesli na 1,5 percenta, zatiaľ čo začiatkom marca sa blížili trom percentám.
Návrat k znižovaniu deficitu
Šéf európskeho odboru Medzinárodného menového fondu (MMF) Poul Thomsen agentúre Bloomberg povedal, že Taliansko nemá fiškálny priestor, aby zakročilo, ale časom to bude musieť zmeniť.
"Taliansko bude určite musieť v strednodobom horizonte svoj dlh znížiť," povedal Thomsen. "Akonáhle (kríza vyvolaná koronavírusom) skončí, bude sa musieť vrátiť k znižovaniu deficitu," dodal.
Podľa bývalého talianskeho premiéra Maria Montiho by pomohlo, keby sa najbohatší členovia eurozóny, ako je Nemecko a Holandsko, zapojili do vydávania dlhopisov, aby chudobnejším krajinám počas skúšobného obdobia pomohli.
"Musia si vybrať, či pripustia zrod eurobondu, alebo či pripustia smrť ECB," konštatoval Monti v televízii Sky TG24.
Osud Talianska bude s eurozónou zrejme vždy previazaný, prijatie jednotnej meny tento fakt len umocnilo.
David Marsh vo svojej knihe The Euro, kde vykreslil vznik eurozóny, píše, že postupom času členstvo krajín nadobudlo také nevyhnutnosti, že mu nemohli zabrániť žiadne pravidlá. "Vylúčiť Taliansko bolo z matematického hľadiska opodstatnené, ale politicky nemožné," napísal.