Stratu pri opciách zníži vhodná stratégia

Pri variante stratégie Butterfly, kedy rozdiel XD bude nižší ako XU, bude strata vyššia v prípade Bear Call Spread ako v prípade Bull Call Spread.

Je to dané vyšším rozdielom medzi realizačnými cenami vypísanej ATM a kúpenej OTM call opcie ako rozdielom medzi vypísanou ATM opciou a kúpenou ITM opciou.

Celú situáciu znázorňuje nasledujúci obrázok:

Bull call spread

Bear Call spread

Výsledný graf stratégie Butterfly (XD > XU) ukazuje, že s touto stratégiou realizujeme menšiu maximálnu stratu v prípade, že cena podkladového aktíva výrazne poklesne a v dobe expirácie sa bude pohybovať na/pod úrovňou realizačnej ceny (strike) našej kúpenej ITM call opcie. Naopak, pokiaľ trhy výrazne posilnia a cena sa v dobe expirácie dostane na/nad úroveň realizačnej ceny kúpenej OTM call opcie, strata bude v tomto prípade vyššia. Rovnako ako v prípade klasického Butterfly si pripíšeme maximálny zisk vtedy, ak sa cena podkladového aktíva v dobe expirácie udrží presne na cene nami vypísaných ATM call opcií.

Stratégiu si opäť zhrnieme v nasledujúcom praktickom príklade:

Predpokladajme, že na trhu s ropou (OIL) dôjde nasledujúci deň k vyhláseniu reportu týkajúceho sa zmeny stavu zásob. Predpokladáme, že očakávané zásoby budú vyššie a z tohto dôvodu bude cena ropy ďalej klesať. V mnohých prípadoch však dochádza k tomu, že po vyhlásení dôležitej správy síce ropa krátkodobo posilní, resp. oslabí, no v ďalších dňoch môže byť tento rast, resp. pokles korigovaný a trh sa môže ďalej pohybovať skôr v bočnom trende.

Pri pohľade na graf je vidieť, že na hladine cca 52 môžeme nájsť pomerne silnú hladinu rezistencie (horná červená čiara), ktorú sa nepodarilo v minulosti 2x po sebe preraziť. Na túto hladinu umiestnime našu kúpnu OTM opciu. Po zverejnení správy predpokladáme skôr ďalší pokles ceny s tým, že v ďalších dňoch by malo nastať upokojenie a trh by sa mal následne pohybovať skôr v bočnom trende. Preto sa rozhodneme pre nákup ITM call opcie relatívne blízko k aktuálnej cene na hladine 43 (dolná červená čiara). Predaj opcií bude realizovaný na hodnote 46 (modrá čiara).

Parametre tohto obchodu zobrazuje nasledujúca tabuľka:

Je taktiež veľmi dôležité zistiť charakteristiku tohto obchodu, matematicky sa dá vypočítať nasledovne:

• Max. zisk = (rozdiel medzi strikmi pre dolnú stranu z predchádzajúcej tabuľky (3) - zaplatená prémia (-0,5)) x počet lotov (0,1) x dolárový koeficient zo špecifikačnej tabuľky (2000) = 2,5 x 0,1 x 2000 = $500
• Max. risk (dolná strana) = zaplatená prémia (-0,5) x počet lotov (0,1) x dolárový koeficient zo špecifikačnej tabuľky (2000) = -$100
• Max. risk (horná strana) = už vypočítaná hodnota maximálneho zisku (500) – (rozdiel medzi strikmi pre hornú stranu (6) x počet lotov (0,1) x dolárový koeficient zo špecifikačnej tabuľky (2000))= 500 - 1200 = -$700
• Bod nulového zisku (dolná strana) = strike vypísanej call opcie (46) - (rozdiel medzi strikmi pre dolnú stranu (3) – zaplatená prémia v bodoch (0,5)) = 43,5
• Bod nulového zisku (horná strana) = strike vypísanej call opcie (46) + (rozdiel medzi strikmi pre dolnú stranu (3) – zaplatená prémia v bodoch (0,5)) = 48,5

Celkový profil zisku a rizika pre vyššie uvedený obchod je možné znázorniť na nasledujúcom grafe:

Ako môžete vidieť na predchádzajúcom obrázku, stratégia realizuje maximálny zisk ($500) v prípade, že trh zotrvá pri expirácii presne na hodnote nami vypísaných call opcií (t.j. na hodnote 46).

Pokiaľ by však došlo k tomu, že cena výrazne poklesne a v dobe expirácie bude rovnaká alebo nižšia ako strike kúpenej ITM call opcie (t.j. 43), budeme na tomto obchode realizovať minimálnu stratu vo výške $100. Pokiaľ sa nepotvrdia naše očakávania ohľadom ďalšieho, skôr medvedieho trendu a cena naopak vzrastie na/nad úroveň 52 pri expirácii, realizujeme stratu vo výške $700. Bodom nulového zisku bude v prípade dolnej strany hodnota 43,5, v prípade hornej strany to bude 48,5.

Zhrnutie: Túto stratégiu budeme tiež obchodovať v prípade, že máme na trh neutrálny náhľad, avšak s tým rozdielom, že v tomto prípade sa prikláňame viac k variantu ďalšieho možného poklesu. Maximálny zisk budeme realizovať v prípade, že sa trhy udržia presne na realizačnej cene našich vypísaných ATM call opcií, pokiaľ trh potvrdí svoj medvedí trend, realizujeme malú stratu alebo dokonca zarobíme. Pokiaľ sa naše očakávania nepotvrdia a trh neočakávane začne rásť až na/nad cenu našej kúpenej OTM call opcie, realizujeme maximálnu stratu.

Obchodovanie opcií s virtuálnymi prostriedkami bez akéhokoľvek rizika si môžete vyskúšať TU.